Qué dijo la dirección de Ryanair Holdings plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre mejor de lo esperado, pero el año acumula un retroceso del 12%

Ryanair cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con un beneficio neto de 149 millones de euros, apoyado en un crecimiento del tráfico del 9% hasta los 45 millones de pasajeros y tarifas marginalmente superiores a las del año anterior. La comparativa era favorable por el boicot a las agencias de viaje en línea (OTA) del trimestre equivalente de 2024. Sin embargo, O'Leary advirtió desde el inicio que en el acumulado de nueve meses el beneficio cae un 12% respecto al ejercicio anterior, lastrado por unas tarifas un 8% inferiores en ese período. Los ingresos ancilares del trimestre superaron por primera vez los 1.000 millones de euros. La compañía espera cerrar el año fiscal 2025 con un beneficio entre 1.550 y 1.610 millones de euros, sujeto a que no se produzcan nuevos contratiempos con Boeing, los conflictos en Ucrania y Oriente Medio o disrupciones en el control del tráfico aéreo europeo.

Boeing, el factor que condiciona todo lo que viene

La dirección revisó a la baja por tercera o cuarta vez el objetivo de tráfico para el ejercicio 2026: de 215 millones pasó a 210 millones y ahora se sitúa en 206 millones, lo que implica un crecimiento del 3%, muy por debajo del ritmo habitual. La causa son los retrasos acumulados en la entrega de 29 aeronaves Gamechanger, que en origen debían llegar antes de marzo de 2025 y cuya recepción se ha pospuesto hasta antes de marzo de 2026. La compañía estima que recibirá nueve aviones antes del verano de 2025, con la mayoría de los fuselajes ya en Seattle. Para el ejercicio 2027, Ryanair espera recuperar el crecimiento diferido y alcanzar los 215 millones de pasajeros, y sitúa el objetivo de 230 millones en el ejercicio 2028. La flota propia de más de 580 Boeing 737 está totalmente libre de cargas financieras, lo que la dirección señala como una ventaja de costes creciente frente a competidores con arrendamientos y deuda cara.

España, Italia y la política fiscal europea: el ángulo para mercados hispanos

Ed Wilson, director de Red, explicó con detalle cómo la escasez de capacidad está acelerando un proceso de reasignación de rutas hacia mercados con menores costes fiscales. En Italia, tres regiones han suprimido un impuesto municipal de 650 euros por pasajero, lo que ha generado nueva capacidad en Calabria, Trieste y Abruzzo. En España, la situación es la contraria: Ryanair concentra el crecimiento en los grandes destinos de sol y playa —Baleares, Málaga, Alicante— mientras critica la inmovilidad de la autoridad aeroportuaria en aeropuertos regionales. Además, la aerolínea fue multada en España con 107 millones de euros por su política de equipaje de mano; la compañía ha provisionado el 50% del importe —unos 54 millones— y califica la sanción de ilegal y contraria al derecho europeo, con apelaciones previstas que podrían tardar dos o tres años en resolverse. En Marruecos, Ryanair creció cerca de un 20%.

Turno de preguntas: capacidad, tarifas y lo que la dirección prefirió no cuantificar

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la narrativa de capacidad restringida en Europa: varios analistas señalaron que competidores como Jet2 o Norwegian sí están añadiendo asientos, pero O'Leary argumentó que ese crecimiento no se superpone geográficamente con las rutas donde Ryanair opera o se expande. Segundo, la evolución de tarifas: la dirección confirmó que enero y febrero muestran precios ligeramente al alza, pero se negó a dar un porcentaje y reconoció que marzo registra caídas significativas, mientras que abril —con la Semana Santa completa— muestra subidas importantes. O'Leary resumió su posición con que las reservas anticipadas para el verano 2025 van un 1% por encima del mismo momento del año pasado y los precios están «modestamente» al alza, sin concretar cifras. Tercero, los costes unitarios: el director financiero Neil Sorahan confirmó que el objetivo de costes unitarios planos para el año completo se mantiene, con el ahorro en combustible —la compañía tiene cubierto más del 75% de su consumo a 77 dólares por barril para el ejercicio 2026— compensando la inflación en personal, tasas de ruta y mantenimiento. Para el ejercicio 2026, los costes combinados de derechos de emisión (ETS) y combustibles sostenibles (SAF) superarán los 1.000 millones de euros, frente a unos 850 millones en el ejercicio actual.