Qué dijo la dirección de Royal Bank of Canada en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord con ROE elevado y dividendo aumentado

El Royal Bank of Canada cerró su ejercicio fiscal 2025 con resultados que la dirección calificó de récord: utilidades netas del cuarto trimestre de 5.400 millones de dólares canadienses y utilidades ajustadas superiores a 5.500 millones. Las ganancias por acción ajustadas crecieron 25% frente al mismo período del año anterior. El retorno sobre el capital (ROE) ajustado del trimestre alcanzó 17,2%, con un índice CET1 de 13,5%. La junta directiva aprobó un aumento del dividendo de 0,10 dólares canadienses por acción, equivalente a un incremento del 6%, y la compañía recompró aproximadamente 4,8 millones de acciones por cerca de 1.000 millones de dólares. El segmento de Mercados de Capitales reportó ingresos trimestrales récord de 3.600 millones, mientras que Gestión Patrimonial también registró ingresos históricos.

Perspectivas para 2026 y objetivos revisados

La compañía elevó su objetivo de ROE a mediano plazo de "16% o más" a "17% o más", citando mejoras en eficiencia de costos y mayor productividad de ingresos. Para el ejercicio 2026, RBC espera un crecimiento de ingresos netos por intereses —excluyendo operaciones de trading— en el rango de un dígito medio, un crecimiento de gastos en el rango de un dígito medio y apalancamiento operativo positivo a nivel consolidado. La dirección anticipa que el crecimiento de hipotecas se situará en el rango bajo a medio de un dígito, mientras que los préstamos comerciales crecerían en el rango medio a alto de un dígito, condicionado a una mejora del entorno macroeconómico. En cuanto a provisiones por pérdidas crediticias sobre préstamos deteriorados, la compañía espera que se mantengan en un rango similar al de 2025, de entre 35 y 39 puntos base. La dirección señaló que el ajuste contable derivado de la compra de HSBC Canada —que representó 117 millones de dólares este trimestre— caerá a unos 80 millones en el primer trimestre de 2026 y prácticamente desaparecerá en el segundo trimestre, lo que restará aproximadamente 1% al crecimiento de los ingresos netos por intereses.

Preguntas de analistas: ROE, crédito y entorno macro

El turno de preguntas giró principalmente en torno a tres ejes. Primero, si el objetivo de 17% de ROE es conservador dado que ya se alcanzó 17,2% en el trimestre, a lo que el consejero delegado Dave McKay respondió que la compañía podría operar por encima de 18% sacrificando crecimiento, pero que prefiere equilibrar retorno y expansión de negocio. Segundo, varios analistas presionaron sobre la calidad crediticia y el impacto de las negociaciones del CUSMA —el tratado comercial entre Canadá, Estados Unidos y México—. Graeme Hepworth, director de Riesgos, explicó que las reservas reflejan escenarios negativos de una ruptura o no renovación del acuerdo, y que una resolución favorable podría permitir liberar provisiones, mientras que un desenlace adverso ya estaría en parte cubierto por las reservas constituidas. Tercero, los analistas interrogaron sobre los honorarios bancarios afectados por el presupuesto federal canadiense: la dirección confirmó que la reducción de cargos por sobregiro (NSF) tendrá efecto pleno en la segunda mitad del año, aunque calificó el impacto como mayormente inmaterial. La dirección evitó dar orientación cuantitativa sobre los cambios de comisiones contemplados en el presupuesto, señalando que aún están en diálogo con el gobierno para entender su alcance.