Qué dijo la dirección de Royal Bank of Canada en la llamada del Q3 2025

Resultados récord apoyados por mercados activos y sinergias de HSBC

Royal Bank of Canada (RY.TO) reportó utilidades de 5,400 millones de dólares canadienses en el tercer trimestre de 2025, un alza de 21% respecto al mismo período del año anterior. El retorno sobre el capital (ROE) alcanzó 17.3% en el trimestre y 16.5% en lo que va del año fiscal, por encima de la meta mínima de 16% que la dirección ha comprometido para 2026. El índice de capital CET1 se situó en 13.2%, con una generación interna bruta de capital de 77 puntos básicos en el período. Las ganancias ajustadas por acción fueron de 3.80 dólares canadienses, un incremento de 18% interanual. La dirección atribuyó los resultados a una captación desproporcionada de flujo de clientes en banca personal, banca comercial, mercados de capitales y gestión de patrimonio, así como a la materialización completa de los 740 millones de dólares anualizados en sinergias de costos derivadas de la adquisición de HSBC Bank Canada.

Los ingresos totales del banco llegaron a 17,000 millones de dólares en el trimestre. La división de Mercados de Capitales registró ingresos récord de 3,800 millones de dólares y una utilidad neta de 1,300 millones. Los ingresos de Mercados Globales crecieron 37% interanual, impulsados por renta fija, divisas y renta variable. En Gestión de Patrimonio, los activos bajo administración alcanzaron 935,000 millones de dólares canadienses en Canadá y 718,000 millones de dólares estadounidenses en Estados Unidos. City National Bank, la filial estadounidense, reportó utilidades ajustadas de 139 millones de dólares, un aumento de 81% respecto al año anterior. La dirección señaló que los costos de remediación de esa plataforma ya comenzaron a descender y se espera que esa tendencia continúe en 2026 en términos absolutos.

Perspectivas: crecimiento moderado con incertidumbre comercial como telón de fondo

La compañía espera que el crecimiento del ingreso neto por intereses de todo el banco para 2025 se ubique en un rango de mediados de la decena porcentual. Para los gastos, la dirección elevó su guía a un crecimiento de mediano a alto dígito simple, impulsado principalmente por compensación variable asociada al aumento en ingresos. La dirección reafirmó que espera un apalancamiento operativo positivo para el año. En banca comercial, la guía de crecimiento de cartera para el cuarto trimestre se mantiene entre 1% y 1.5% secuencial, con posibilidad de acercarse al extremo superior si mejora la confianza empresarial. En seguros, la dirección advirtió que el cuarto trimestre se verá afectado negativamente por la actualización actuarial anual, aunque espera que las utilidades anuales del segmento muestren crecimiento de mediano dígito simple respecto a 2024. En el segmento corporativo, la compañía anticipa una pérdida neta en el extremo inferior del rango de 100 a 150 millones de dólares canadienses.

Sobre el frente macroeconómico, la dirección destacó dos factores de riesgo con impacto directo en mercados relevantes para lectores hispanos: los aranceles de China sobre las exportaciones canadienses de canola, y la incertidumbre en torno a la renegociación del tratado comercial CUSMA (equivalente al T-MEC). McKay señaló que, si los bienes que cumplen con CUSMA mantienen su exención arancelaria, la tasa efectiva de aranceles sobre Canadá debería permanecer baja. Sin embargo, advirtió que una prolongación de las tensiones comerciales podría generar caída en la confianza de empresas y consumidores, presiones inflacionarias y debilitamiento de los mercados laborales en ambos lados de la frontera.

Turno de preguntas: provisiones, capital y qué tan sostenibles son las ganancias

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad de un ROE de 17.7% en un trimestre que varios calificaron como excepcionalmente favorable. McKay respondió que el banco puede producir resultados en el cuarto trimestre "más cercanos a lo que se logró este trimestre que al consenso del mercado", aunque sin dar cifras concretas y condicionando esa expectativa a que los clientes mantengan su nivel de actividad. La directora financiera Katherine Gibson orientó a los analistas a utilizar la guía de cada línea del estado de resultados en lugar de anualizar directamente el trimestre.

Segundo, el ciclo de crédito. El director de riesgos Graeme Hepworth sostuvo que las provisiones sobre préstamos deteriorados en términos generales se mantendrán elevadas durante los próximos trimestres, en un rango similar al observado en los primeros tres trimestres del año, aunque señaló señales de estabilización en morosidad temprana en productos no garantizados de banca personal. En cartera mayorista, anticipó que los niveles elevados persistirán hasta la primera mitad de 2026, especialmente en banca comercial en Canadá. Varios analistas presionaron para obtener claridad sobre si el pico del ciclo ya se alcanzó; Hepworth evitó señalar un trimestre específico y describió la situación como "en ese rango" de forma prolongada.

Tercero, la posibilidad de adquisiciones. McKay reconoció que el banco tiene capital suficiente y apetito estratégico, particularmente en gestión de patrimonio en Estados Unidos y Europa, pero fijó un umbral alto en términos de dilución y acreción para el accionista, argumentando que la ejecución orgánica actual demuestra el costo de oportunidad que implica distraer al equipo directivo con integraciones complejas.