Qué dijo la dirección de Royal Bank of Canada en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord para los mercados de capitales

Royal Bank of Canada (RY) presentó resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 con ganancias de 5.500 millones de dólares canadienses y ganancias ajustadas de 5.600 millones, lo que la dirección describió como la segunda mayor utilidad trimestral de su historia. Las ganancias ajustadas por acción diluida aumentaron 25% respecto al año anterior, aunque la debilidad del dólar estadounidense redujo los resultados en 85 millones de dólares y el trimestre tuvo tres días hábiles menos que el anterior. El retorno sobre el capital (ROE) alcanzó 17,2%, respaldado por un índice de capital CET1 de 13,5%. Los mercados de capitales registraron ingresos récord, mientras que la banca personal canadiense logró un apalancamiento operativo de 4% y la banca comercial generó un ROE superior al 17%.

El entorno macroeconómico que describió la dirección es de señales contradictorias: mercados accionarios en máximos históricos, pero rendimientos de bonos que reflejan presiones inflacionarias derivadas del choque energético —vinculado al conflicto en Medio Oriente— y la incertidumbre comercial generada por las negociaciones del CUSMA (equivalente al T-MEC) y los aranceles de la Sección 232 de Estados Unidos. El director ejecutivo, Dave McKay, estimó un crecimiento del PIB canadiense de entre 1,5% y 1,6% en los próximos cuatro trimestres, y destacó la resiliencia del consumidor. Sin embargo, reconoció que el impacto arancelario se ha sentido de forma desproporcionada en Ontario, con debilidad crediticia en sectores expuestos al comercio transfronterizo.

Perspectivas: capital, dividendos y crecimiento orgánico

El banco aumentó su dividendo un 14% interanual y anunció su intención de recomprar hasta 45 millones de acciones bajo un nuevo programa de recompra normal de emisores (NCIB), sujeto a aprobaciones regulatorias. La directora financiera, Katherine Gibson, reiteró la guía de crecimiento de ingresos netos por intereses —excluyendo operaciones de tesorería— en el rango de un dígito medio, y de un crecimiento del gasto ajustado también en ese rango, con apalancamiento operativo positivo para todo 2026. La dirección señaló que, en el entorno actual, mantendrá el CET1 cerca del extremo superior de su rango objetivo, aunque McKay indicó que a mediano plazo el banco podría operar con niveles de capital más bajos y acelerar la devolución de capital a los accionistas. La compañía espera que los márgenes hipotecarios sean marginalmente más altos al cierre de 2026.

El turno de preguntas: crédito, márgenes y la durabilidad de los mercados de capitales

Los analistas presionaron en tres frentes. En crédito, Graeme Hepworth explicó que, pese al aumento de préstamos deteriorados brutos —impulsado por archivos en bienes raíces comerciales en Estados Unidos, un gran expediente en City National vinculado a los incendios en California y exposiciones en sectores como productos forestales y consumo discrecional—, las nuevas formaciones disminuyeron trimestre a trimestre y los indicadores adelantados, como morosidad y listas de vigilancia, mostraron estabilización o mejoría. El ejecutivo aclaró que el modesto aumento en provisiones sobre préstamos en etapa 1 y 2 incorporó mayor severidad en los escenarios negativos, pero fue compensado por una mejora en la calidad crediticia. Sobre márgenes, Gibson y la directora de banca personal, Erica Nielsen, advirtieron que la intensidad competitiva en depósitos a plazo y el costo de las coberturas hipotecarias son los principales factores de incertidumbre para el segundo semestre, aunque la rotación de clientes hacia productos de inversión —que comprime el margen de interés neto— sigue siendo positiva para los ingresos totales del banco. Por último, los analistas cuestionaron si los resultados récord de mercados de capitales son sostenibles; Derek Neldner, responsable de esa área, argumentó que la volatilidad geopolítica, la reconfiguración de cadenas de suministro, la infraestructura digital y la desregulación son tendencias multianuales que mantendrán activos a los clientes corporativos e institucionales.