Qué dijo la dirección de Rexel S.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido impulsado por centros de datos y electrificación

Rexel cerró el primer semestre de 2026 con ventas próximas a los 10.000 millones de euros, un nivel que la compañía alcanza por primera vez. El crecimiento orgánico en el segundo trimestre fue de 6,7%, por encima del extremo superior de la orientación previa, con volúmenes positivos en todas las geografías por primera vez desde el segundo trimestre de 2023. El margen EBITDA ajustado mejoró 40 puntos básicos hasta el 6,2%, apoyado en mayor volumen, incrementos de precios de venta y un nivel récord de productividad del 4%. El flujo de caja libre alcanzó cerca de 250 millones de euros en el semestre. Norteamérica se convirtió en la plataforma de mayor tamaño en el trimestre, representando el 47% de las ventas.

En Europa, los segmentos de transición energética —HVAC, solar y carga de vehículos eléctricos— crecieron un 15% en el segundo trimestre y representan el 22% de las ventas europeas. Francia y los Países Bajos se beneficiaron de la demanda de climatización y bomba de calor; Austria, Irlanda y Bélgica recibieron el impulso de la energía solar. La dirección atribuyó parte del impulso a las olas de calor registradas en Europa, aunque señaló que los factores estructurales —seguridad energética y volatilidad de precios— también sostienen la demanda. En Asia-Pacífico, Australia creció un 22% impulsada por la actividad fotovoltaica, India un 31% y China un 9%, ambas por automatización industrial.

Centros de datos en Norteamérica: el motor principal

En Estados Unidos, la actividad en centros de datos creció más del 100% en el segundo trimestre y más del 80% en el primer semestre. La compañía estima que este segmento, que representa el 9% de las ventas en EE. UU., crecerá más del 50% en el conjunto de 2026, frente al objetivo inicial de más del 20%. El pedido en cartera en Norteamérica alcanzó niveles récord: más de 2.000 millones de dólares en EE. UU. —equivalente a 3,1 meses de ventas— y más de 1.000 millones de dólares canadienses en Canadá, con 5,5 meses de cobertura. Los centros de datos representan ya alrededor del 25% del pedido en cartera total. Durante el semestre se completaron tres adquisiciones —Revere Electrical Supply, Techno-Contact 360 y Dee Electronics— que en conjunto añadirán cerca de 400 millones de euros en ventas y refuerzan la exposición a automatización industrial, servicios avanzados y aplicaciones relacionadas con centros de datos.

Perspectivas y preguntas de los analistas

Con base en los resultados del semestre y la visibilidad que ofrece la cartera de pedidos, la compañía elevó su orientación para 2026: espera un crecimiento orgánico de ventas de alrededor del 5% —frente al rango previo de entre el 3% y el 5%— y un margen EBITDA ajustado de al menos el 6,2%. La conversión de flujo de caja libre se mantiene por encima del 65%. La dirección advirtió que la recuperación económica en Europa que se había incorporado en la orientación inicial no se está materializando y que el entorno macro en EE. UU. fuera de centros de datos y automatización tampoco muestra señales claras de mejora.

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre la sostenibilidad del impulso en electrificación en Europa de cara al segundo semestre, la evolución de márgenes en Norteamérica —donde el apalancamiento operativo no se tradujo plenamente en expansión de margen debido a la inflación en costes de transporte y beneficios médicos—, y la situación de Alemania y Reino Unido. La dirección confirmó que ambos países avanzan con mejoras de rentabilidad de triple dígito en puntos básicos, aunque se reservó declarar la situación resuelta. También se cuestionó si el auge de junio en climatización podría repetirse: la respuesta fue cautelosa, dependiendo en gran medida de las condiciones meteorológicas. Un analista calculó que, sin ese efecto puntual, el crecimiento europeo del 4,4% se habría situado en torno al 1,5%, lo que la dirección no desmintió. Sobre centros de datos en Europa, la compañía reconoció que su exposición será menor que en EE. UU. por la estructura del mercado, aunque sí espera beneficiarse de proyectos de colocación y centros perimetrales.