Qué dijo la dirección de RTX Corporation en la llamada del Q4 2025

Un 2025 sólido y un 2026 con mayor ambición

RTX cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas ajustadas de 24.200 millones de dólares, un crecimiento orgánico del 14% impulsado por los tres canales: aviación comercial de equipos originales (+18%), mantenimiento y posventa comercial (+17%) y defensa (+10%). El flujo de caja libre del trimestre fue de 3.200 millones, lo que llevó el total anual a 7.900 millones, 3.400 millones más que en 2024. El beneficio por acción ajustado del año completo fue de 6,29 dólares, un 10% más. La cartera de pedidos alcanzó un récord de 268.000 millones de dólares, un 23% más que el año anterior, con una ratio de pedidos sobre facturación de 1,56 para el conjunto del ejercicio.

En el plano operativo, la compañía destacó el avance en el plan de gestión de flota del motor GTF: los aviones en tierra (AOGs) bajaron más del 20% desde los máximos de 2025, y la producción de los talleres MRO creció un 26% en el año y un 39% solo en el cuarto trimestre. Raytheon incrementó la producción de municiones críticas —GEMT, AMRAAM y Coyote— en más del 20%. Entre los contratos de defensa relevantes para mercados hispanos destaca un pedido de 1.200 millones de dólares de España para sistemas Patriot adicionales, así como la incorporación de ITP Aero (España) y el grupo emiratí Sinad a la red MRO del GTF.

Lo que espera la dirección para 2026

RTX prevé ventas de entre 92.000 y 93.000 millones de dólares para 2026, con un crecimiento orgánico del 5% al 6%. La compañía espera que el beneficio por acción ajustado se sitúe entre 6,60 y 6,80 dólares, y el flujo de caja libre entre 8.250 y 8.750 millones. La dirección planea invertir 3.100 millones en gastos de capital, frente a los 2.600 millones de 2025, con énfasis en ampliar capacidad de producción de municiones en Tucson y Andover, y en nuevas instalaciones de fundición para turbinas GTF en Asheville (Carolina del Norte). La dirección señaló que el impacto de los aranceles sobre Collins fue de unos 90 puntos básicos en margen durante 2025 y anticipa una mejora de unos 75 millones de dólares en 2026, aunque el primer trimestre seguirá siendo más pesado.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas estuvo dominado por cuatro asuntos. Primero, la presión política: varios analistas preguntaron sobre las declaraciones públicas de la administración estadounidense exigiendo a las empresas de defensa mayor inversión y producción más rápida. Calio reconoció la urgencia pero defendió el dividendo y la estrategia de asignación de capital actual. Segundo, los márgenes de Raytheon: la dirección confirmó que el segmento se acerca al 12% y apuntó que podría superarlo, dado que el 47% de su cartera ya es internacional —nivel récord— y que los productos que más crecen son los de mayor madurez tecnológica. Tercero, el posible negocio relacionado con la iniciativa Golden Dome de defensa antimisiles: Calio afirmó tener soluciones en cada capa de la arquitectura prevista, incluidas capacidades espaciales que no pudo detallar. Cuarto, la composición del portfolio: ante la pregunta sobre si RTX consideraría escindir alguna división —en alusión a movimientos de competidores—, Calio reafirmó la convicción en el modelo integrado sin abrir ninguna puerta. La dirección no respondió de forma concreta cuándo el GTF alcanzará plena rentabilidad en posventa, aunque indicó que los márgenes de ese canal ya rondan los dos dígitos bajos y podrían expandirse uno o dos puntos en 2026.