Qué dijo la dirección de Reservoir Media, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año fiscal que superó las propias previsiones

Reservoir Media cerró su ejercicio fiscal 2025 —terminado el 31 de marzo— con ingresos de 158,7 millones de dólares, un crecimiento del 10% respecto al año anterior y por encima del extremo superior de la orientación que la compañía había dado previamente. El EBITDA ajustado creció un 18% hasta 65,7 millones de dólares, impulsado por una mayor expansión de márgenes brutos y por el control de gastos administrativos, que apenas subieron menos del 1%. El beneficio neto del ejercicio completo fue de 7,7 millones de dólares frente a los 800.000 dólares del año anterior. La compañía desplegó más de 115 millones de dólares en adquisiciones de catálogos y anticipos a artistas durante el año.

El trimestre cerrado en marzo aportó ingresos de 41,4 millones de dólares, un 6% más interanual. El dato más llamativo del período fue la sincronización en publicación musical, que saltó un 51% hasta 5,5 millones, principalmente por el impacto de cuatro colocaciones en anuncios del Super Bowl —incluyendo temas de Harry Belafonte, LL Cool J y John Denver— y por la temporalidad en el cobro de licencias. La deuda neta al cierre del ejercicio se situó en 366,7 millones de dólares, frente a 312,7 millones un año antes, reflejo del ritmo de adquisiciones.

Lo que viene: India, Oriente Medio y una guía que la dirección califica de prudente

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ingresos de entre 164 y 169 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 68 y 72 millones. La dirección explicó que esta orientación no incorpora la repetición de éxitos puntuales como el que generó la canción Espresso en el año anterior, ni recuperaciones de auditoría contabilizadas en 2025, razones por las que reconoció que la guía puede parecer conservadora frente a lo que sugeriría extrapolar la segunda mitad del ejercicio. La compañía espera un flujo de caja libre cercano a los 50 millones de dólares, que destinaría principalmente a nuevas adquisiciones y fichajes de compositores.

En cuanto a expansión geográfica, Reservoir lanzó en mayo PopIndia, su nueva filial en Mumbai, bajo la dirección del fundador de PopArabia. La dirección señaló que India —con más de 175 millones de personas que ya consumen música en plataformas digitales y un crecimiento anual del sector proyectado del 13% hasta 2027— presenta valoraciones de catálogos más atractivas y menos competencia que los mercados occidentales maduros. En el período también se completó la adquisición de los derechos del catálogo del artista egipcio Omar Kamal, pionero del género mahraganat, reforzando la apuesta por Oriente Medio a través de PopArabia.

Turno de preguntas: cobertura de tipos, estacionalidad y escepticismo sobre la guía

Los analistas presentes —de ROTH Capital Partners y B. Riley Securities— centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la cobertura de tipos de interés: el director financiero confirmó que la compañía mantiene 150 millones de dólares cubiertos mediante swaps, sin haber añadido cobertura adicional pese a la volatilidad reciente, al no encontrar condiciones que lo justificaran. Segundo, la estacionalidad de los ingresos: la dirección indicó que en 2026 se espera una vuelta al patrón habitual, con los trimestres segundo y cuarto ligeramente más altos que el primero y el tercero. Tercero, el aparente conservadurismo de la guía frente al ritmo del segundo semestre de 2025: el director financiero admitió que hay elementos no recurrentes —éxitos musicales excepcionales y recuperaciones de auditoría— que elevan la base de comparación, pero subrayó que la compañía ha superado su guía de forma sistemática desde su salida a bolsa y que actualizará las previsiones al presentar los resultados del segundo trimestre fiscal.