Qué dijo la dirección de Rush Street Interactive, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord impulsado por casino en línea y eficiencia operativa

Rush Street Interactive cerró 2025 con ingresos récord de 1.130 millones de dólares, un crecimiento del 23% respecto al año anterior, y un EBITDA ajustado de 153,7 millones de dólares, un 66% más que en 2024. La compañía alcanzó estos resultados sin abrir ningún mercado nuevo, lo que la dirección destacó como evidencia del apalancamiento operativo inherente al negocio. El beneficio neto creció de 7,2 millones en 2024 a 74 millones en 2025. Los usuarios activos mensuales en Norteamérica aumentaron un 37% interanual en el cuarto trimestre, con un avance del 51% en los mercados donde opera el casino en línea; en América Latina, los MAU crecieron un 47% hasta superar los 493.000 usuarios.

Colombia, México y el entorno fiscal en América Latina

El mercado colombiano fue el elemento más complejo del año. La compañía absorbió un impuesto del 19% sobre depósitos mediante una estrategia de bonificación adicional que redujo los ingresos en aproximadamente 75 millones de dólares y el EBITDA entre 25 y 30 millones. A pesar de ello, el GGR en Colombia creció un 66% y la base de usuarios aumentó un 34%, y la dirección afirma haber ganado cuota de mercado. Ese impuesto expiró a finales de 2025; un nuevo decreto de emergencia para 2026 estableció un gravamen del 19% sobre ingresos —menos punitivo que el anterior—, pero fue suspendido por el Tribunal Constitucional a finales de enero. La guía para 2026 asume de manera conservadora que dicho impuesto estará vigente todo el año. Respecto a México, el director financiero señaló que se está convirtiendo en una parte significativa del negocio latinoamericano y que los valores por jugador allí son superiores a los de Colombia, lo que tendrá un impacto positivo creciente en las métricas de la región.

Perspectivas para 2026: Alberta, contenido propio y apuestas deportivas

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 1.375 y 1.425 millones de dólares (crecimiento del 21% al 26%) y un EBITDA ajustado de entre 210 y 230 millones (crecimiento del 37% al 50%). La dirección prevé que Alberta podría lanzarse hacia el final del segundo trimestre o inicio del tercero, aunque la operación no está incluida en la guía. La compañía planea aumentar la inversión en contenido de casino propio y en iniciativas de lobbying para la legalización del juego en línea en nuevos estados de EE.UU., donde observa una ventana de oportunidad vinculada a posibles cambios en la financiación federal a los estados. El gasto en marketing crecerá en términos absolutos pero por debajo del ritmo de los ingresos, manteniendo el apalancamiento en esa línea.

Turno de preguntas: mercados de predicción, Illinois y cuota en Ontario

Los analistas dedicaron varias preguntas a los mercados de predicción (prediction markets). La dirección reiteró que estos se benefician principalmente de contratos sobre eventos deportivos, área que no considera prioritaria, aunque reconoció monitorearlos con detalle. Richard Schwartz comentó que el fallo del Noveno Circuito publicado el mismo día de la llamada añade más incógnitas al panorama regulatorio. Ante la pregunta sobre posible pérdida de cuota frente a estos mercados, el director financiero señaló que en Delaware —donde RSI opera en solitario— los ingresos crecieron más del 50% interanual en cada uno de los últimos cuatro meses, lo que dificulta atribuir un impacto negativo. Sobre Illinois, la compañía optó por elevar la apuesta mínima en lugar de trasladar directamente el impuesto a los jugadores, una palanca que podría replicar en otros mercados. La cuota de casino en Ontario se sitúa en el rango bajo-medio de un dígito porcentual.