Qué dijo la dirección de Republic Services, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con viento en contra en vertederos

Republic Services cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento de ingresos del 4,6% y un EBITDA ajustado que creció un 4,5%, manteniendo el margen en el 32,1%. El beneficio por acción ajustado fue de 1,85 dólares y el flujo de caja libre ajustado acumulado en el año alcanzó los 1.580 millones de dólares. El principal lastre sobre los volúmenes fue la comparación desfavorable con el año anterior, cuando la compañía recibió volúmenes extraordinarios en vertederos ligados a eventos climáticos —incluidos incendios forestales— que no se repitieron en 2026. Sin ese efecto, el desempeño de residuos especiales en vertederos habría crecido un 10,7%. La retención de clientes se mantuvo por encima del 94%.

La fijación de precios siguió siendo el motor del crecimiento orgánico. El precio central sobre ingresos relacionados fue del 6,4%, con el mercado abierto al 7,8% y los contratos regulados al 4,1%. La dirección señaló que el rendimiento medio del precio superó la inflación de costes, lo que generó expansión de márgenes en el negocio subyacente de 90 puntos básicos, parcialmente compensada por los efectos del combustible y los precios de materias primas recicladas.

Perspectivas para el resto del año

La compañía elevó su guía para el conjunto de 2026: espera ingresos de entre 17.200 y 17.300 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 5.525 y 5.550 millones, beneficio por acción ajustado de entre 7,23 y 7,28 dólares, y flujo de caja libre ajustado de entre 2.540 y 2.575 millones. La revisión al alza se explica, según la dirección, principalmente por mayores tarifas de recuperación de combustible hasta julio, precios más altos de materias primas recicladas —con un precio actual de aproximadamente 140 dólares por tonelada como base para el segundo semestre— y la contribución de adquisiciones ya cerradas, que suman cerca de 1.200 millones de dólares en lo que va de año. La compañía espera invertir más de 1.200 millones en adquisiciones durante todo el ejercicio y anticipa otro año fuerte en 2027. En cuanto a márgenes, la dirección prevé un tercer trimestre relativamente plano en términos interanuales, con expansión concentrada en el cuarto trimestre. Para el negocio de Soluciones Medioambientales, la compañía espera retomar el crecimiento de ingresos y mejorar márgenes en el segundo semestre.

En sostenibilidad, la compañía tiene más de 250 camiones eléctricos en operación y espera superar las 300 unidades al cierre del año. La tercera planta de procesamiento de polímeros en Allentown, Pensilvania, comenzará su puesta en marcha a principios de 2027. Dos proyectos de gas natural renovable entraron en operación durante el trimestre y se esperan dos más antes de fin de año.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas reveló varias áreas de atención. Los analistas preguntaron con insistencia sobre los márgenes de Soluciones Medioambientales, que mejoraron secuencialmente pero siguen lejos de la aspiración de largo plazo que la dirección había fijado en el rango alto del 20%. Vander Ark reconoció que en el pasado la compañía fue demasiado agresiva en precio cuando la demanda cayó a finales de 2024 y principios de 2025, aunque insistió en que la trayectoria del margen es ascendente. Sobre los volúmenes residenciales, la dirección confirmó que seguirán en negativo durante el segundo semestre —en torno al 3% o 3,5%— y probablemente también en 2027, aunque a un ritmo menor. Vander Ark fue explícito: la compañía priorizará precio sobre volumen aunque eso implique seguir perdiendo contratos residenciales de bajo retorno. En cuanto a la inteligencia artificial, un analista preguntó si el potencial de 100 millones de dólares identificado hace tres meses había cambiado; la dirección confirmó que no, aunque aclaró que la materialización plena llevará tiempo porque el despliegue operativo —por ejemplo, convencer a los conductores de seguir nuevas rutas optimizadas— es más lento que el desarrollo tecnológico. Sobre la posible venta del negocio Archaea Energy por parte de BP —socio de Republic en proyectos de gas natural renovable—, Vander Ark afirmó que la compañía tiene derechos contractuales sólidos y participará en el proceso para garantizar que esos derechos se preserven con el futuro comprador.