Qué dijo la dirección de Regal Rexnord Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con una salvedad: los reembolsos de aranceles

Regal Rexnord cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas un 4,2% superiores al año anterior y un crecimiento orgánico del 3,3%. Los resultados vinieron acompañados de un elemento extraordinario que conviene aislar: la compañía registró 32 millones de dólares en reembolsos del arancel IEEPA, lo que elevó el margen EBITDA ajustado al 23,5%; excluyendo esos reembolsos, el margen se situó en el 21,5%. El beneficio por acción ajustado fue de 2,99 dólares, o 2,60 dólares sin los reembolsos, lo que equivale a un crecimiento del 5% respecto al año anterior en términos comparables. El flujo de caja libre ajustado alcanzó 154 millones de dólares, con una mejora secuencial impulsada por mayor EBITDA y menores costes de financiación. La compañía espera situarse por debajo de 3 veces el apalancamiento neto en el segundo semestre.

El segmento de Automatización y Control de Movimiento (AMC) fue el motor del trimestre, con ventas orgánicas un 15,6% por encima del año anterior gracias a centros de datos, automatización discreta y aeroespacial y defensa. Los pedidos de AMC crecieron un 17,1% interanual, y en la primera mitad del año el ritmo diario de pedidos superó un 25% el nivel del año anterior. Sin embargo, la dirección advirtió que casi la mitad de ese crecimiento de pedidos corresponde a proyectos de ciclo largo y órdenes en blanco cuyo impacto en la cuenta de resultados se espera en 2027 e incluso en 2028. El segmento de Soluciones de Potencia Eficiente (PES) fue la nota negativa, con ventas orgánicas un 6,6% inferiores al año anterior, penalizado por la debilidad del HVAC residencial y del mercado de piscinas.

Lo que viene: guía actualizada y nuevas prioridades

La compañía mantiene su previsión de ventas para 2026 en 6.200 millones de dólares, con un crecimiento del 4,5%, aunque ahora espera mayor aportación de AMC y menor de PES e IPS. El margen EBITDA ajustado previsto para el año completo es del 22,1%, o del 21,3% excluyendo los reembolsos arancelarios. La revisión a la baja respecto a la guía anterior obedece a tres factores: un plazo más largo para materializar ganancias de productividad —en parte deliberado para proteger los niveles de servicio ante la aceleración de pedidos—, un retraso en la traslación de precios frente a una inflación más rápida de lo previsto, y efectos de mezcla desfavorables. La guía de beneficio por acción ajustado se mantiene en 10,60 dólares en el punto medio, con un rango estrechado a 10,35–10,85 dólares. El objetivo de flujo de caja libre se redujo en 50 millones, hasta 600 millones, principalmente por mayores necesidades de capital circulante asociadas al crecimiento de AMC. La compañía espera registrar sus primeras ventas de unidades ePOD —módulos de potencia eléctrica para centros de datos— en el cuarto trimestre, por un importe de 15 millones de dólares, aunque el grueso de los ingresos de este producto se prevé para 2027 y 2028.

Regal Rexnord también estrenó consejero delegado en esta llamada: Aamir Paul, procedente de Schneider Electric, donde dirigió las operaciones de Norteamérica durante cuatro años. Paul subrayó que sus prioridades inmediatas son escuchar a clientes, socios de canal y equipos internos, y asegurar que la compañía gestiona bien la transición hacia el crecimiento. No se ofreció una hoja de ruta estratégica detallada; la dirección indicó que proporcionará más información en trimestres posteriores.

Preguntas de los analistas: márgenes, tierra rara y ePOD

El turno de preguntas reveló tres focos de preocupación. Primero, la divergencia entre pedidos y ventas: varios analistas pidieron explicaciones sobre cuándo el fuerte ritmo de pedidos se traduciría en ingresos reales. La dirección atribuyó el desfase principalmente a proyectos de largo ciclo en IPS y a la debilidad coyuntural en PES, y señaló que el backlog entregable de IPS para 2027 ya supera en más de un 20% el nivel equivalente del año anterior. Segundo, la presión en márgenes: la dirección reconoció que precio-coste seguirá siendo un viento en contra moderado en el segundo semestre, y que las subidas de precio tardan en trasladarse al canal mientras que la inflación es inmediata. Tercero, los imanes de tierras raras: el director financiero aclaró que las acciones de mitigación para usos comerciales estarán en su mayor parte completadas dentro del trimestre en curso, pero que el ritmo de aprobaciones para aplicaciones de defensa sigue siendo lento, lo que limita la capacidad de la compañía para atender la demanda adicional en ese segmento, sin afectar al backlog existente. Los analistas también preguntaron por ePOD: la dirección confirmó que la nueva planta está prácticamente lista para producir, que el perfil de margen previsto se mantiene en torno al 20% y que no se anticipan pedidos adicionales antes de finales de año o principios de 2026.