Qué dijo la dirección de Regal Rexnord Corporation en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre sólido, pero con presiones fuera del control de la dirección

Regal Rexnord reportó ventas orgánicas del trimestre con un alza de apenas 70 puntos básicos frente al año anterior, en línea con las expectativas de la compañía, y un margen EBITDA ajustado de 22,7%, prácticamente plano. El ajustado EPS de 2,51 dólares mejoró respecto al mismo período del año previo. Sin embargo, la dirección reconoció que los resultados habrían sido mejores de no ser por dos factores que calificó de externos: los aranceles adicionales anunciados en agosto —justo después del cierre del segundo trimestre— y las crecientes dificultades para conseguir imanes de tierras raras desde China, que limitaron los envíos a clientes de los sectores médico y de defensa. El flujo de caja libre del trimestre fue de 174 millones de dólares, destinado principalmente a reducir deuda; la compañía cerró el período sin deuda a tipo variable.

Lo que más destacó la dirección fue la fortaleza de las órdenes: crecimiento del 9,8% en términos diarios frente al año anterior y un ratio pedidos/facturación de 1,05 para el conjunto de la empresa. El segmento de automatización y control de movimiento (AMC) registró un alza de órdenes del 31,7%, impulsado principalmente por dos grandes contratos de centros de datos por un total de 115 millones de dólares. A esto se sumó un pedido adicional de 60 millones en octubre, con lo que el total reciente de órdenes de centros de datos en AMC asciende a 175 millones de dólares.

Centro de datos: la apuesta de crecimiento secular

La dirección dedicó una parte sustancial de la llamada a explicar su posicionamiento en el mercado de centros de datos. El negocio Thomson Power Systems —con sede en Columbia Británica, Canadá, y con instalaciones en México— facturaba 30 millones de dólares hace cinco años y se encamina a alcanzar los 130 millones este año. La compañía estima que podría duplicar esa cifra en los próximos dos años. La cartera de proyectos en curso en AMC supera los 1.000 millones de dólares, de los cuales más de 400 millones corresponden a las denominadas "e-Pods": módulos de gestión eléctrica llave en mano que integran conmutadores, transferencias automáticas y unidades de distribución de energía, además de componentes de movimiento de aire. Regal estima el tamaño de ese mercado en aproximadamente 10.000 millones de dólares. Para atender la demanda, la empresa está ampliando su planta de Columbia Británica y construyendo un nuevo centro en Dallas, Texas, que comenzaría a enviar producto en el segundo trimestre de 2026. Los márgenes del negocio de centros de datos se esperan en línea con la media del segmento AMC, lo que resulta acretivo para el conjunto de la empresa.

Perspectivas para 2025 y primeros indicios sobre 2026

La compañía redujo y estrechó su previsión de BPA ajustado para 2025 al rango de 9,50 a 9,80 dólares, con un punto medio de 9,65 dólares. El impacto bruto anual no mitigado de los aranceles ha pasado de 125 millones a 175 millones de dólares, principalmente por el alza del arancel sobre importaciones de India hasta el 50% —incluyendo un recargo adicional del 25% introducido en agosto— y por la expansión del alcance de los aranceles de la Sección 232 sobre acero, aluminio y cobre. La compañía espera ser neutral en coste arancelario hacia mediados de 2026 y neutral en margen a finales de ese año. Para el flujo de caja libre 2025, la previsión baja a 625 millones de dólares, afectada por mayores costes arancelarios, inversiones en capital de trabajo relacionadas con los pedidos de centros de datos y mayores costes de intereses.

De cara a 2026, la compañía anticipa un crecimiento de ventas de entre un dígito bajo y medio; unos 40 millones de dólares adicionales en sinergias de costes; apalancamiento operativo en torno al 35% a nivel empresa (40-45% en AMC e IPS, menor en PES); generación de casi 900 millones de dólares en flujo de caja libre; y una reducción del apalancamiento neto hasta aproximadamente 2,5 veces el EBITDA.

Turno de preguntas: aranceles, tierras raras y sucesión del CEO

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la cadencia de márgenes en los próximos trimestres: la dirección confirmó que el primer semestre de 2026 seguirá siendo el período más difícil, dado que la neutralidad en coste arancelario no se alcanzará hasta mediados del año y la neutralidad en margen no llegará hasta el segundo semestre. Segundo, el impacto de las tierras raras: la dirección reconoció que la situación empeoró en el trimestre porque China ralentizó considerablemente la aprobación de licencias de exportación a India, donde Regal tiene una planta relevante para productos quirúrgicos. La compañía trabaja en fuentes alternativas de suministro y en movimientos estratégicos de producción, aunque ya no espera resolver la situación antes de finales de año, sino a principios de 2026. Tercero, el proceso de sucesión del CEO: el presidente del consejo, Rakesh Sachdev, indicó que se ha contratado a una firma de búsqueda ejecutiva de primer nivel, que el proceso contempla candidatos tanto externos como internos, y que se estima un plazo de entre cuatro y seis meses para el nombramiento.