Qué dijo la dirección de Red Rock Resorts, Inc. en la llamada del Q3 2025

Noveno trimestre consecutivo de récord en ingresos

Red Rock Resorts cerró el tercer trimestre de 2025 con los mayores ingresos netos y EBITDA ajustado de su historia para un tercer trimestre, marcando el noveno período consecutivo de récord en ingresos y el quinto en EBITDA ajustado. Los ingresos netos de las operaciones en Las Vegas alcanzaron 468,6 millones de dólares, un aumento de casi el 1% frente al mismo período del año anterior, mientras que el EBITDA ajustado de esas operaciones llegó a 209,4 millones, con un margen del 44,7%, 110 puntos básicos por encima del año previo. La compañía convirtió el 67,3% de su EBITDA ajustado en flujo de caja libre operativo, generando 128,5 millones de dólares en el trimestre. En hotelería, los resultados fueron afectados por la renovación de la Torre Oeste de Green Valley Ranch, aunque el equipo compensó con mayor ocupación en el resto del portafolio. El segmento de alimentos y bebidas alcanzó ingresos récord en el trimestre.

Expansión en Durango y múltiples obras en marcha

La dirección anunció la siguiente fase del plan maestro de Durango Casino Resort, que añadirá más de 275.000 pies cuadrados al norte de las instalaciones actuales, incorporando cerca de 400 máquinas tragamonedas adicionales, un complejo de bolos de 36 pistas, cines de lujo, nuevos restaurantes y espacios de entretenimiento. El inicio de construcción está previsto para enero de 2026, con una duración estimada de 18 meses y un costo de aproximadamente 385 millones de dólares bajo contrato de precio máximo garantizado. La fase en curso —un salón de tragamonedas de alto límite y un estacionamiento cubierto con casi 2.000 espacios, con un costo de 120 millones— permanece dentro del presupuesto y se espera completar en diciembre de 2025. Paralelamente, avanzan las renovaciones en Sunset Station (53 millones) y en Green Valley Ranch, cuya renovación hotelera se extendería hasta el verano de 2026. En cuanto a North Fork, el proyecto tribal en California con un costo total de 750 millones de dólares y completamente financiado, la construcción progresa según lo previsto y la apertura se estima para el cuarto trimestre de 2026; la compañía espera generar entre 40 y 50 millones de dólares en honorarios de gestión anuales una vez estabilizado.

Balance, capital y retorno al accionista

Al cierre del trimestre, la deuda neta era de 3.300 millones de dólares, con un ratio deuda neta/EBITDA de 3,89 veces, marcando el sexto trimestre consecutivo de desapalancamiento. El gasto de capital para el año completo 2025 se redujo en 25 millones respecto a la estimación anterior, situándose ahora entre 325 y 350 millones. La junta directiva amplió el programa de recompra de acciones en 300 millones adicionales, extendiendo su vigencia hasta diciembre de 2027, con 573 millones disponibles. Asimismo, elevó el dividendo trimestral en efectivo a 0,26 dólares por acción. La dirección señaló que la aprobación de la llamada «One Big Beautiful Bill Act» permitirá acelerar la depreciación de varios proyectos en curso, por lo que la compañía no anticipa pagos significativos de impuestos en efectivo en el corto plazo.

Preguntas de analistas: Strip, márgenes y tavernas

Varios analistas indagaron sobre el posible contagio de la debilidad observada en el Strip de Las Vegas hacia el mercado local. La dirección defendió la diferenciación estructural de su modelo: una clientela local fiel —más del 50% de los ingresos de jugadores con tarjeta proviene de clientes que visitan las propiedades más de ocho veces al mes— sin dependencia del turismo ni de convenciones. En cuanto a márgenes operativos, los ejecutivos atribuyeron la mejora a una gestión de costos disciplinada, a la estabilidad del entorno competitivo y a un giro estratégico hacia clientes de alto valor, especialmente en salas de tragamonedas y mesas de límite alto. Se preguntó también por el impacto de la construcción en los resultados: la compañía estimó una afectación de 2,5 a 3 millones de dólares en el tercer trimestre por las obras en Green Valley Ranch y anticipa un impacto de aproximadamente 8 millones en el cuarto trimestre. Respecto al negocio de tavernas —bares de juego independientes—, la dirección informó que tiene ocho contratos firmados, dos locales operativos y cinco en proceso de apertura; los indicadores tempranos muestran una clientela más joven y captación de nuevos jugadores que luego migran a las propiedades principales.