Qué dijo la dirección de Range Resources Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sin sorpresas, con la mirada puesta en 2027

Range Resources cerró el tercer trimestre de 2025 con una producción de 2,2 Bcf equivalente por día y un gasto de capital de 190 millones de dólares, dentro de la guía anual de entre 650 y 680 millones. El precio realizado promedio en los primeros nueve meses del año fue de 3,59 dólares por unidad de producción, una prima de 0,20 dólares sobre el NYMEX que la compañía atribuye a su mezcla de gas y líquidos y a la diversificación geográfica de sus ventas. La directiva subrayó que aproximadamente el 90% de los ingresos proviene de mercados fuera de la cuenca de Appalachia. En cuanto a la devolución de capital, la compañía recompró 177 millones de dólares en acciones y pagó cerca de 65 millones en dividendos en lo que va del año, mientras redujo la deuda neta en 175 millones desde el cierre de 2024.

Para el cuarto trimestre, la compañía espera una producción de aproximadamente 2,3 Bcf equivalente por día, con una trayectoria de crecimiento hacia 2,6 Bcf equivalente diarios en 2027, lo que representaría un incremento de alrededor del 20% frente a los niveles actuales. La dirección indicó que ese crecimiento se logrará con un capital anual prácticamente estable y sin necesidad de nueva capacidad de transporte, apoyándose en el inventario de pozos perforados sin completar (DUC) acumulado desde finales de 2023. Para mediados de 2026, está prevista la entrada en servicio de la ampliación de procesamiento Harmon Creek III, en asociación con MPLX, que marcará un escalón visible en la producción.

Lo que viene: LNG, centros de datos y NGLs

La dirección dedicó una parte importante de su exposición al entorno de demanda global. En materia de gas natural licuado, señaló que en el tercer trimestre de 2025 se alcanzaron exportaciones récord de GNL en Estados Unidos y que durante el período se tomaron decisiones finales de inversión en proyectos equivalentes a 9 Bcf diarios adicionales de demanda de gas de alimentación, un récord histórico anual. La compañía espera que la demanda de gas de alimentación para GNL supere los 30 Bcf diarios en 2031. En cuanto a los líquidos del gas natural (NGLs), la dirección anticipó incrementos sustanciales de capacidad de exportación de etano y propano desde el Golfo de México, con una demanda global adicional de hasta 1,4 millones de barriles diarios de GLP antes de que acabe la década. Alan Engberg, responsable de comercialización, destacó que en septiembre se estableció un récord histórico de exportaciones de etano, superando los 600.000 barriles diarios. Para el mercado europeo, la compañía mantiene acceso a capacidad de exportación por la Costa Este, lo que le genera una prima sobre el índice de referencia Mont Belvieu. Asimismo, la compañía anunció que tendrá acceso a la terminal Repauno, en el noreste, a partir de finales de 2026 o principios de 2027.

En el ámbito de la demanda en cuenca, Range señaló avances en la iniciativa de suministro a centros de datos, en particular a través del proyecto de empresa conjunta con Liberty e Imperial en el condado de Washington, Pensilvania. La dirección indicó que el estado de Pensilvania ya ha desembolsado fondos de apoyo a ese proyecto, lo que consideraron una señal positiva de respaldo institucional.

Turno de preguntas: inversión grado, acuerdos de suministro y estructura del capital

Los analistas presionaron sobre dos frentes. El primero fue la ausencia de acuerdos de suministro a largo plazo firmados con centros de datos o usuarios industriales. Mark Scucchi rechazó la tesis de que la calificación crediticia sub-grado de inversión sea un obstáculo: afirmó que el tema no ha surgido en ninguna negociación con clientes, que el apalancamiento de la compañía es inferior al de pares con grado de inversión y que sus bonos cotizan a niveles de grado de inversión. La compañía ya cuenta con acuerdos a más de cinco años con utilities japonesas y contratos a más de quince años con petroquímicas europeas y canadienses, señaló. Sobre cuándo podría llegar la mejora de calificación, Scucchi indicó que será un resultado natural del plan de crecimiento orgánico ya trazado, sin que exista ningún impedimento específico. El segundo foco del turno de preguntas fue la estrategia ante la volatilidad de precios. Degner explicó que Range ha combinado históricamente el cierre temporal de pozos en entornos de precios muy bajos con una gestión activa del calendario de puesta en producción, priorizando los pozos ricos en líquidos en la primera mitad del año y los de gas seco en la segunda, cuando los fundamentales del invierno mejoran. Engberg añadió que, dado que el 80% del gas de Range se vende fuera de la cuenca y que la realización media supera al Henry Hub, el análisis de rentabilidad de los recortes de producción es distinto al de sus competidores.