Qué dijo la dirección de RPM International Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord en ventas, pero con freno a mitad de camino

RPM International registró ventas récord en su segundo trimestre fiscal 2026, impulsadas por adquisiciones y soluciones para edificios de alto rendimiento. Sin embargo, el impulso se diluyó a medida que avanzó el período: septiembre fue sólido en ventas y márgenes, pero la demanda se deterioró en la segunda mitad de octubre y durante noviembre. La dirección atribuyó el freno a tres factores: el alargamiento de los plazos de inicio en proyectos de construcción, la debilidad sostenida de la demanda minorista de consumo (DIY) y el parón parcial de la actividad ligada al financiamiento público derivado del cierre del gobierno federal. Los tres segmentos —Construction Products, Performance Coatings y Consumer— registraron crecimiento de ventas, pero no fue suficiente para absorber el aumento de gastos operativos, lo que resultó en una caída de los márgenes ajustados y del beneficio por acción.

Ante este escenario, RPM anunció un plan de optimización de gastos de estructura (SG&A) que la compañía estima generará un beneficio anual de aproximadamente 100 millones de dólares una vez implementado en su totalidad. Alrededor de 70 millones de dólares corresponden a reducciones de personal a escala global y unos 30 millones a recortes en gastos discrecionales. La dirección describió estas acciones como una anticipación de su futuro programa MAP 3.0, del que prometió detalles completos —incluyendo eficiencias en manufactura y compras— en un Día del Inversor previsto para el verano de 2026. En paralelo, RPM anunció el acuerdo de adquisición de Kalzip, empresa alemana especializada en cubiertas y fachadas metálicas con ventas de aproximadamente 75 millones de euros en 2024, que se integrará en el segmento de Construction Products.

Perspectivas: crecimiento de ventas en rango medio y aceleración del ahorro en costes

Para el tercer trimestre, la compañía espera que las ventas consolidadas crezcan en el rango de un dígito medio, con el segmento Consumer liderando por el efecto de adquisiciones. La dirección anticipa que el beneficio operativo ajustado (EBIT) crecerá entre un dígito medio y alto, aunque advierte que el ahorro del plan de optimización se verá en parte compensado en ese período por la inflación en gastos de salud y por costes relacionados con operaciones de M&A. El cuarto trimestre se perfila como el momento en que el grueso del ahorro en SG&A comenzará a materializarse, con una previsión de crecimiento del EBIT de entre un dígito bajo y alto dependiendo, según la dirección, fundamentalmente de la evolución de los volúmenes. La compañía también anticipa que parte de los proyectos diferidos por el cierre gubernamental se convertirán en actividad efectiva antes de que acabe el año fiscal.

Un dato relevante para los mercados emergentes: la dirección señaló que la región de África y Oriente Medio fue la de mayor crecimiento en el período, impulsada por proyectos de edificios de alto rendimiento e infraestructura. Europa también destacó como la región de mayor crecimiento global, favorecida por adquisiciones y por el efecto del tipo de cambio. En cuanto a materias primas, la dirección indicó que, descontando el efecto de aranceles, la inflación en insumos está cediendo o tornándose deflación, pero que categorías como el envase metálico (alza de doble dígito bajo) y las resinas epoxi (alza de dígito alto) siguen presionando costes por el impacto arancelario.

Preguntas de los analistas: volatilidad mensual, costes transitorios y The Pink Stuff

El turno de preguntas estuvo dominado por la marcada disparidad entre meses. Ante la insistencia de los analistas, Frank Sullivan reveló que las ventas de diciembre crecieron un 12,1% con un aumento del volumen unitario del 7%, una cifra que contrasta con las caídas de noviembre. La dirección fue cautelosa al interpretar ese dato: no descartó que refleje en parte la recuperación de ventas pospuestas por el cierre gubernamental, y admitió no tener claridad sobre si enero y febrero seguirán el patrón de diciembre o el de noviembre. Esa incertidumbre explica el amplio rango de sus previsiones para los próximos trimestres.

Varios analistas cuestionaron también el aumento de los costes de conversión —que restaron casi un punto porcentual de margen— y la evolución de los gastos de M&A, más elevados de lo habitual al concentrarse en transacciones en Europa con mayores costes legales y de diligencia debida. Sobre The Pink Stuff, la dirección confirmó que la integración sigue el caso base previsto, pero reconoció que los ambiciosos objetivos de crecimiento de volumen en dos años que activaban el earn-out no se alcanzarán, lo que motivó la reversión de un pasivo de 12,7 millones de dólares excluido del EBIT ajustado. Por último, los analistas presionaron por más detalles sobre el coste de implementación del plan de reestructuración, que la dirección se negó a precisar y prometió desvelar en la llamada de resultados de abril.