Qué dijo la dirección de RPM International Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre frenado por el clima y las comparaciones exigentes

RPM International cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con una caída de ventas del 3% respecto al récord del año anterior, un resultado que la dirección atribuyó principalmente a condiciones meteorológicas excepcionales en el sur y el oeste de Estados Unidos —incluyendo nevadas en Texas, Florida y las Carolinas— y a la comparación contra un invierno previo inusualmente cálido que había impulsado crecimientos de EBIT del 70% en Construction Products Group y del 45% en Performance Coatings Group. La rentabilidad ajustada cayó 31,9 millones de dólares, afectada además por la menor absorción de costos fijos derivada de una reducción deliberada de inventarios. Con todo, la compañía generó 91,5 millones de dólares en flujo de caja operativo en el trimestre, el segundo mejor en su historia para ese período estacional. El programa MAP 2025 aportó cerca de 28 millones de dólares en ahorros, pero quedaron neutralizados por la infrautilización de capacidad y los costos de transición asociados a la consolidación de ocho plantas, principalmente en Europa.

Lo que viene: crecimiento modesto y la adquisición de Pink Stuff

Para el cuarto trimestre, la compañía espera que las ventas consolidadas se mantengan planas y que el EBITDA ajustado crezca en un dígito bajo, apoyado en la recuperación de la demanda postinvierno, el impulso de Performance Coatings Group en centros de datos y protección pasiva contra incendios, y la entrada en operación de la adquisición de TMPC. En el frente arancelario, RPM estima un impacto bruto no mitigado de unos 74-75 millones de dólares sobre una base de compras de 2.500 millones, equivalente a una inflación adicional de materias primas del orden del 4% en Estados Unidos. La dirección señaló que fabricar en los mercados donde vende y el marco USMCA limitan su exposición, y que espera compensar la mayor parte del impacto mediante cambios de proveedor, sustituciones de producto y aumentos de precio. En cuanto a la adquisición de Pink Stuff —marca global de limpieza del hogar con ventas anuales de aproximadamente 180-190 millones de dólares y márgenes superiores a la media de RPM—, la compañía espera cerrar la operación a finales del cuarto trimestre o principios del primero de fiscal 2026. El acuerdo contempla un 80% del precio pagado al cierre y un 20% condicionado al cumplimiento de objetivos de ventas y rentabilidad, a un múltiplo que la dirección describió como uno o dos puntos inferior a las transacciones de referencia recientes.

Preguntas de los analistas: aranceles, demanda y visibilidad

El turno de preguntas estuvo dominado por la incertidumbre arancelaria y sus efectos sobre costos y demanda. Los analistas preguntaron si la debilidad del trimestre en construcción era recuperable —Sullivan confirmó que la cartera de pedidos en Tremco roofing permanece sólida y que los proyectos se han diferido, no cancelado— y si el entorno de consumo tiene algún catalizador positivo, respuesta a la que el CEO fue cauto: la demanda del consumidor lleva dieciocho meses plana o negativa y no ve razones para un cambio de tendencia más allá de ganancias de cuota y nuevos productos. Ante la pregunta sobre el posible impacto recesivo, Sullivan reconoció que Canadá y el sector automotriz muestran ya signos de parálisis en decisiones de inversión, dos áreas donde RPM tiene presencia. Respecto a los aranceles sobre el acero, señaló sin ambages que los productores estadounidenses están aprovechando la situación para subir precios de forma oportunista. La dirección no esquivó las preguntas sobre M&A: confirmó que los múltiplos están bajando y anticipó más operaciones en los próximos tres años que en los seis anteriores.