Qué dijo la dirección de Repay Holdings Corporation en la llamada del Q4 2025

Aceleración al cierre de 2025

Repay cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos del 10% en términos normalizados —excluyendo las aportaciones de publicidad política del ciclo electoral presidencial de 2024— y un crecimiento del 9% en beneficio bruto. Los ingresos reportados alcanzaron los 78,6 millones de dólares, con un margen de EBITDA ajustado del 41% y una conversión de flujo de caja libre del 43%. La compañía registró un cargo no monetario por deterioro de fondo de comercio de 138,9 millones de dólares en su segmento de Pagos al Consumidor, lo que afectó al resultado neto reportado, aunque no al ajustado. El beneficio neto ajustado fue de 16,8 millones de dólares, equivalente a 0,19 dólares por acción.

El segmento de Pagos Empresariales (B2B) fue el principal motor del trimestre: los ingresos normalizados crecieron un 41% y el beneficio bruto un 73% interanual, impulsados por la expansión de la red de proveedores —que superó los 602.000, un 65% más que el año anterior— y por los ingresos sobre depósitos de clientes (float income). El segmento de Pagos al Consumidor creció un 8% en ingresos y un 6% en beneficio bruto, apoyado en integraciones más profundas con socios de software, que ascendieron a 189 al cierre del trimestre.

Perspectivas para 2026

Para el conjunto de 2026, la compañía espera ingresos de entre 340 y 346 millones de dólares, lo que representa un crecimiento reportado del 10% al 12%, o del 7% al 9% en términos normalizados. La dirección anticipa un EBITDA ajustado de entre 136,5 y 141,5 millones de dólares, con márgenes en torno al 40%, y una conversión de flujo de caja libre superior al 45%. La compañía estima que el negocio de publicidad política aportará entre 8 y 10 millones de dólares en ingresos, concentrados en el tercer y cuarto trimestre gracias al ciclo electoral de mitad de mandato, lo que supone aproximadamente tres puntos porcentuales de crecimiento reportado adicional. La dirección advirtió que el primer trimestre de 2026 mostrará un crecimiento inferior al promedio anual, debido a retrasos en implementaciones de clientes captados en la segunda mitad de 2025 y al efecto de la rotación de clientes registrada en ese mismo período.

En cuanto a la deuda, Repay amortizó en enero los bonos convertibles de 147 millones de dólares con vencimiento en 2026, combinando 37 millones de caja propia y 110 millones dispuestos en la línea de crédito renovable. El apalancamiento neto pro forma se sitúa en aproximadamente 2,5 veces. La compañía dispone de 23 millones de dólares bajo su programa de recompra de acciones vigente y prevé desembolsar 15 millones en pagos TRA durante el primer trimestre.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas exploraron varias áreas de incertidumbre. Sobre los segmentos de consumo —automóviles, préstamos personales, salud e hipotecas— la dirección indicó que las tendencias son estables y consistentes con lo observado durante 2025, sin novedades significativas. Respecto al float income del negocio B2B, el director financiero reconoció que fue un contribuidor relevante al fuerte cuarto trimestre, pero se negó a revelar la cifra exacta, señalando que el impacto seguirá siendo relativamente estable en 2026. Un analista de UBS preguntó por el programa CEDP de Visa y su efecto sobre el procesamiento de tarjetas comerciales: la dirección reconoció que la eliminación efectiva del Nivel 2 en favor del Nivel 3 complica la captura de beneficios en el lado de cobros (AR), mientras que en el lado de pagos (AP) la compañía afirmó tener flexibilidad para optimizar el enrutamiento entre distintas marcas de tarjetas. Sobre fusiones y adquisiciones, la dirección confirmó que llevan aproximadamente tres años sin cerrar operaciones, pero señaló que el pipeline es activo y que las mejoras operativas de 2025 les permiten integrar adquisiciones con mayor rapidez; las oportunidades contempladas abarcan tanto el segmento de consumo como el empresarial.