Qué dijo la dirección de Ross Stores, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre que superó todas las expectativas

Ross Stores cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con un crecimiento de ventas totales del 12%, hasta 6.600 millones de dólares, y un aumento en ventas comparables del 9%, cifra que la dirección calificó de robusta considerando que las tormentas de enero erosionaron aproximadamente un punto porcentual del resultado. El crecimiento estuvo impulsado principalmente por un mayor número de transacciones y de clientes, con un incremento modesto en el ticket medio. Todas las categorías de producto y todas las regiones del país registraron ventas positivas; zapatos y cosméticos fueron los segmentos más destacados. El beneficio por acción del trimestre fue de 2,00 dólares, frente a 1,79 dólares del año anterior; excluyendo una ganancia extraordinaria registrada en el período previo, el crecimiento del BPA fue del 21%. Para el conjunto del ejercicio, las ventas alcanzaron un récord de 22.800 millones de dólares, con un BPA ajustado de crecimiento del 10% al neutralizar el impacto de aranceles estimado en 0,16 dólares por acción.

La cadena dd's DISCOUNTS también registró ganancias de ventas sólidas y amplias, tanto por categorías como por regiones. Durante el año, Ross abrió sus primeras tiendas en el área metropolitana de Nueva York y en Puerto Rico, finalizando el ejercicio con 2.267 establecimientos en total.

Lo que viene: aceleración de aperturas y guías optimistas

La compañía espera abrir 110 nuevas tiendas en 2026, un 5% más que el año anterior, con 85 ubicaciones Ross y 25 de dd's DISCOUNTS, lo que supone una reaceleración significativa de esta última cadena. Para el primer trimestre, Ross estima un crecimiento en ventas comparables de entre el 7% y el 8%, y un BPA de entre 1,60 y 1,67 dólares. Para el conjunto de 2026, la compañía proyecta un crecimiento de ventas comparables del 3% al 4% y un BPA de entre 7,02 y 7,36 dólares. El margen operativo anual se espera en el rango del 12,0% al 12,3%, levemente por encima del 11,9% registrado en 2025. El consejo aprobó un nuevo programa de recompra de acciones por 2.550 millones de dólares a dos años, un 21% superior al anterior, y elevó el dividendo trimestral un 10%, hasta 0,45 dólares por acción. El gasto de capital para 2026 se proyecta en aproximadamente 1.100 millones de dólares, distribuidos en partes aproximadamente iguales entre centros de distribución, nuevas tiendas y mantenimiento de la red existente.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas dedicaron buena parte del turno a entender si el fuerte crecimiento de ventas comparables es sostenible o refleja únicamente comparaciones fáciles. Jim Conroy reconoció que la guía para la segunda mitad del año es conservadora dada la incertidumbre macroeconómica, aunque defendió que la compañía está atrayendo nuevos clientes y construyendo un ciclo virtuoso. Ante la pregunta sobre si el alza viene de ganar cuota a otros operadores de descuento, Conroy señaló que la mayor parte del trasvase proviene del comercio tradicional, como grandes almacenes, hacia el formato off-price en general. Varios analistas indagaron sobre el margen de beneficio a largo plazo: la dirección reiteró su algoritmo histórico de 10 a 15 puntos básicos de expansión de margen operativo por cada punto de crecimiento en ventas comparables, sin señalar cambios estructurales. Sobre los aranceles, la dirección indicó que el negocio de hogar fue el más afectado durante el año, pero que los compradores han hecho un buen trabajo reconduciendo esa categoría; la mejora de margen bruta prevista para 2026 recoge en parte la recuperación de esas presiones. No se esquivaron preguntas, aunque la dirección fue deliberadamente imprecisa al cuantificar el impacto individual de la campaña de marketing o de las mejoras operativas en tienda, argumentando que los resultados son producto de múltiples iniciativas simultáneas.