Qué dijo la dirección de Roper Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Resultados sólidos, aunque por debajo de lo esperado en crecimiento orgánico

Roper Technologies cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 2.060 millones de dólares, un aumento del 10% interanual, con crecimiento orgánico del 4%, cifra que la dirección reconoció abiertamente como inferior a sus expectativas. El EBITDA creció también un 10%, hasta 818 millones, con expansión de margen de 60 puntos básicos. La métrica de beneficio por acción ajustado (DEPS) de 5,21 dólares superó el rango de guía de 5,11 a 5,16. Para el conjunto del año, los ingresos ascendieron a 7.900 millones (+12%), el EBITDA alcanzó 3.100 millones con un margen del 39,8%, y el flujo de caja libre llegó a casi 2.500 millones, un 8% más. Las reservas de software empresarial crecieron en torno al 10% en el año, señal que la compañía destaca como fortaleza de cara a 2026.

El principal lastre del año fue Deltek, la división orientada a contratistas del gobierno federal estadounidense, que sufrió el impacto del cierre de la administración y la incertidumbre generada por las iniciativas de recorte del gasto público conocidas como DOGE. Asimismo, ProCare no cumplió las expectativas por retrasos en la implementación que frenaron la adopción de pagos, y Neptune afrontó dificultades derivadas de la normalización de su cartera de pedidos y un programa temporal de sobrecargos ligado al precio del cobre y los aranceles.

Perspectivas 2026: guía conservadora con sesgo hacia la segunda mitad

Para 2026, la compañía espera un crecimiento total de ingresos en torno al 8%, un crecimiento orgánico de entre el 5% y el 6%, y un DEPS ajustado de entre 21,30 y 21,55 dólares. La guía del primer trimestre se sitúa en un rango de 4,95 a 5,00 dólares. La dirección subraya que la guía no incorpora ninguna mejora en el negocio de contratistas gubernamentales de Deltek, ninguna recuperación del mercado de transporte de carga que beneficie a DAT, ni ingresos materiales derivados de productos de inteligencia artificial. La compañía espera que el crecimiento orgánico sea más intenso en la segunda mitad del año, cuando Central Reach y SubSplash pasen a computar como crecimiento orgánico. En materia de capital, Roper Technologies contaba a cierre de trimestre con más de 6.000 millones de dólares de capacidad para fusiones, adquisiciones y recompras de acciones, tras desplegar 3.300 millones en adquisiciones durante 2025 y recomprar 1,1 millones de acciones por 500 millones en el cuarto trimestre.

Turno de preguntas: Deltek, DAT y la credibilidad de la guía, en el centro del debate

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue Deltek: varios interlocutores preguntaron qué asume la guía para 2026 y si hay señales de recuperación. La dirección confirmó que no incorpora mejora alguna, aunque mencionó que la reciente aprobación del presupuesto de defensa y seguridad interior —denominado internamente «O triple B»— podría ser un catalizador futuro no reflejado aún en las previsiones. El segundo frente fue la credibilidad de la guía, tras dos trimestres consecutivos por debajo de expectativas. Neil Hunn atribuyó la desviación acumulada casi en su totalidad a Deltek, Neptune y ProCare, y detalló que la guía de 2026 asume condiciones estables o peores en esos tres negocios, sin apostar a una recuperación. El tercer punto de tensión fue la asignación de capital: varios analistas cuestionaron si la recompra de acciones podía estar compitiendo con la estrategia de adquisiciones. La dirección rechazó expresamente esa lectura, describiendo ambas palancas como complementarias y subordinadas al mismo criterio: maximizar la generación de caja por acción a largo plazo. Sobre inteligencia artificial, la dirección se negó a cuantificar el impacto en ingresos para evitar lo que llamaron «AI washing», aunque describió el fichaje de dos nuevos responsables de un equipo acelerador de IA interno como señal del ritmo de inversión en esta área.