Qué dijo la dirección de Roku, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de récords y un 2025 que superó expectativas

Roku cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que la compañía describe como históricos en varias métricas simultáneamente. Los ingresos de plataforma superaron los 1.200 millones de dólares en el trimestre, con un crecimiento del 18% interanual, el EBITDA ajustado alcanzó los 169 millones de dólares y el beneficio neto llegó a 80 millones, ambos récords trimestrales. Para el conjunto del año, el flujo de caja libre ascendió a 484 millones de dólares, más del doble que en 2024. La compañía también destacó que Q4 fue su trimestre con mayor número de altas netas en suscripciones premium, y que aprovechó el efectivo generado para recomprar 150 millones de dólares en acciones propias, logrando una dilución cercana a cero.

En distribución de dispositivos, la dirección reconoció el giro de Walmart hacia el sistema operativo de VIZIO para su marca propia, y explicó que la respuesta consiste en diversificar canales: expansión en Best Buy con televisores Pioneer, en Target con la marca Hiro, y renovación de acuerdos de licencia con TCL y Hisense. Anthony Wood mencionó además que la producción de televisores de marca propia se trasladará a México, lo que permitirá reducir costes.

Perspectivas para 2026: crecimiento de plataforma y camino hacia 1.000 millones en flujo de caja

La compañía espera un crecimiento de ingresos de plataforma superior al 21% en el primer trimestre de 2026, impulsado parcialmente por la incorporación completa de Frndly —adquirida en el segundo trimestre de 2025— y por una base comparativa más favorable. Para el año completo, la compañía espera un crecimiento del 18% en ingresos de plataforma y un EBITDA ajustado de 635 millones de dólares, lo que representaría una expansión de margen de 267 puntos básicos hasta el 11,6%. Dan Jedda señaló que la compañía prevé que el flujo de caja libre supere al EBITDA ajustado y trazó un camino hacia más de 1.000 millones de dólares en flujo de caja libre para finales de 2028. Respecto a la publicidad política, la dirección reconoció que el segundo semestre es más incierto y que actualizará sus previsiones conforme gane visibilidad sobre ese mercado.

En el ámbito internacional, la dirección diferenció entre mercados: en Canadá y México ya existe escala y se está avanzando en monetización; en México en particular, la dirección subrayó que la escala de usuarios es comparable a la de Estados Unidos y que recientemente se lanzaron suscripciones premium. En Brasil, la prioridad sigue siendo construir audiencia antes de monetizar. La compañía también confirmó planes para expandir el servicio Howdy —su oferta de entretenimiento en español— a plataformas fuera de Roku.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas presionaron en varios frentes. Primero, sobre la desaceleración implícita entre el crecimiento del primer trimestre y el del conjunto del año; la dirección atribuyó la diferencia a mayor visibilidad en el corto plazo y a la incertidumbre sobre el gasto político en la segunda mitad. Segundo, sobre el impacto de la alianza publicitaria con Amazon DSP: Charlie Collier reconoció que es todavía «primeras entradas» y que la integración está en proceso de escalar, sin desglosar cifras específicas. Tercero, sobre los márgenes brutos de plataforma, que la compañía espera mantener en el rango del 51% al 52% durante 2026, sin grandes variaciones trimestrales. Cuarto, sobre el equilibrio entre publicidad garantizada de marca y el nuevo segmento de pequeñas y medianas empresas a través de Roku Ads Manager: la dirección rechazó la premisa de que los anuncios de rendimiento impliquen menores márgenes para Roku, y describió una capacidad de gestionar diferentes segmentos de precio dentro del mismo inventario. Finalmente, los analistas preguntaron por el efecto de una eventual consolidación en el sector —incluyendo la posible adquisición de Warner Bros. por parte de Netflix—, a lo que Wood respondió que la escala de Roku la convierte en un socio imprescindible para cualquier propietario de contenido, independientemente de cómo evolucione la industria.