Qué dijo la dirección de Construction Partners, Inc. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre sólido: márgenes históricos y guía elevada

Construction Partners (ROAD) abrió su año fiscal 2026 con resultados por encima de sus propias expectativas. Los ingresos del primer trimestre alcanzaron 809,5 millones de dólares, un incremento del 44% respecto al año anterior, impulsado casi en su totalidad por adquisiciones (40,6%) y en menor medida por crecimiento orgánico (3,5%). El beneficio bruto mejoró hasta el 15% de los ingresos, frente al 13,6% del mismo período del año pasado. El ajustado EBITDA creció un 63%, con un margen del 13,9%, el más alto en un primer trimestre en la historia de la compañía. La dirección atribuyó el buen desempeño a condiciones climáticas favorables durante el trimestre y a la fortaleza de la demanda tanto en el sector público como en el privado a lo largo de los ocho estados donde opera, todos ellos en el denominado Sunbelt estadounidense.

Tras estos resultados, la compañía elevó toda su guía para el año fiscal 2026. La empresa espera ingresos de entre 3.480 y 3.560 millones de dólares, un EBITDA ajustado de entre 534 y 550 millones, y un margen de EBITDA ajustado de entre el 15,34% y el 15,45%. El crecimiento orgánico previsto para el año completo se mantiene en el rango del 7% al 8%. La dirección también espera reducir su ratio de apalancamiento desde las 3,18 veces actuales hasta aproximadamente 2,5 veces a finales de 2026, y anticipa convertir entre el 75% y el 85% del EBITDA en flujo de caja operativo.

Expansión en Houston y plan Road 2030

La compañía completó en octubre dos adquisiciones de gran tamaño —en Houston y en Daytona Beach, Florida— y anunció esta semana la compra de GMJ Paving Company, especializada en infraestructura pública en el área metropolitana de Houston. Con GMJ, ROAD suma su duodécima planta de mezcla asfáltica caliente en ese mercado. La dirección destacó que la nueva planta, ubicada en Baytown, al este de Houston, amplía la cobertura geográfica y genera sinergias con la terminal de asfalto líquido que la compañía opera en el puerto de Houston. El consejero delegado Jule Smith señaló que la adquisición se financiará íntegramente con flujo de caja, sin necesidad de nueva deuda a largo plazo. La empresa también anunció la próxima apertura de una planta de mezcla asfáltica en Brunswick, Georgia, como parte de su crecimiento orgánico. Todo ello se enmarca en el plan Road 2030, que fija como objetivo doblar los ingresos hasta más de 6.000 millones de dólares y alcanzar un margen de EBITDA del 17% y más de 1.000 millones de dólares de EBITDA anual.

Preguntas de los analistas: orgánico, estacionalidad y reautorización federal

En el turno de preguntas, varios analistas indagaron sobre la diferencia entre el crecimiento orgánico del trimestre (3,5%) y el objetivo anual (7%-8%). Smith explicó que aproximadamente 19 millones de dólares en ingresos esperados como orgánicos quedaron clasificados como adquisitivos, en parte porque equipos desplazados desde un mercado con competencia irracional operaron en zonas recientemente adquiridas. También apuntó retrasos de clientes en Carolina del Norte que retrasaron unos tres proyectos al segundo trimestre.

Otro foco de atención fue la estacionalidad implícita en la guía: el segundo trimestre parecía más conservador tras un primer trimestre tan fuerte. El CFO Greg Hoffman y Smith rechazaron cualquier lectura negativa, recordando que el negocio tiende a equilibrar el clima dentro de cada mitad del año y que las últimas semanas con hielo y nieve en el sureste eran esperables en enero. Sobre la reautorización del programa federal de transporte de superficie, Smith se mostró optimista: la compañía espera que el Congreso apruebe un nuevo plan quinquenal antes del 30 de septiembre con una dotación superior a la actual y mayor peso en el método de distribución por fórmula a los estados, lo que beneficiaría directamente a ROAD. Ante la pregunta sobre una posible resolución continua como alternativa, Smith recordó que históricamente siempre se ha aprobado una reautorización, siempre a niveles de financiación más elevados.