Qué dijo la dirección de Construction Partners, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord pese al mal tiempo

Construction Partners (ROAD) cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 779,3 millones de dólares, un aumento del 51% respecto al mismo período del año anterior, aunque solo el 5% correspondió a crecimiento orgánico y el 46% restante provino de adquisiciones recientes. El resultado más destacado fue el margen de EBITDA ajustado del 16,9%, un récord histórico para la compañía y 280 puntos básicos por encima del Q3 del ejercicio anterior, logrado a pesar de que mayo fue el segundo mes más lluvioso jamás registrado en el sureste del país. El EBITDA ajustado alcanzó 131,7 millones de dólares, un avance del 80% interanual. La cartera de proyectos ('backlog') se situó en 2,94 mil millones de dólares al cierre de junio.

La deuda neta equivale a 3,17 veces el EBITDA de los últimos doce meses. La compañía refinanció su línea de crédito en junio, ampliando la capacidad total a 1.100 millones de dólares y extendiendo el vencimiento hasta 2030. La generación de caja operativa fue de 83 millones de dólares, frente a 35 millones en el mismo trimestre del año anterior.

Expansión en Texas y perspectivas para 2026

Justo antes de la llamada, ROAD anunció la incorporación de Durwood Greene Construction, empresa de tercera generación con tres plantas de asfalto en caliente y una terminal ferroviaria de áridos en el área metropolitana de Houston. La dirección subrayó que Houston es la quinta mayor área metropolitana de Estados Unidos y la que más población recibió el año pasado después de Dallas. La empresa espera que la adquisición refuerce su plataforma texana, Lone Star Paving, mediante integración vertical.

De cara al ejercicio 2026, que comienza el 1 de octubre, la dirección espera que el gasto público en carreteras y puentes vuelva a crecer de forma sustancial en sus ocho estados de operación, apoyado en programas estatales, fondos locales y la Ley de Infraestructuras y Empleos (IIJA). La compañía anticipa que el crecimiento total de ingresos en 2026 se sitúe entre el 15% y el 20%, con crecimiento orgánico en la franja alta de un dígito. El equipo directivo también señaló que los nuevos aranceles podrían acelerar el retorno de la manufactura a Estados Unidos, lo que, a su juicio, beneficiaría de forma desproporcionada a los estados del Sunbelt donde opera ROAD.

La compañía mantiene su guía para el ejercicio 2025: ingresos de entre 2.770 y 2.830 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 410 y 430 millones, y un margen de EBITDA ajustado de entre el 14,8% y el 15,2%.

Turno de preguntas: palancas de margen, apalancamiento y objetivos a largo plazo

Los analistas indagaron sobre si la compañía actualizará los objetivos financieros a largo plazo que fijó hace menos de dos años y que ya ha alcanzado anticipadamente. El presidente ejecutivo, Ned Fleming, confirmó que habrá una revisión de esos objetivos en los próximos meses, aunque rehusó dar cifras concretas. Sobre el apalancamiento, la dirección reiteró su intención de reducir el ratio a aproximadamente 2,5 veces para finales de 2026, sin descartar nuevas adquisiciones selectivas en ese período. Varios analistas preguntaron por el impacto de la Ley 'One Big Beautiful Bill' en los impuestos en efectivo: el CFO Greg Hoffman explicó que la depreciación acelerada del 100% para compras de equipos y adquisiciones posteriores al 15 de enero de 2025 reducirá la factura fiscal federal desde los aproximadamente 15 millones previstos a apenas unos pocos millones. En cuanto a la mano de obra, el CEO Jule Smith advirtió de que el envejecimiento progresivo de la plantilla del sector supondrá un reto estructural a largo plazo, y presentó la capacidad de ROAD para atraer y retener trabajadores como una potencial ventaja competitiva.