Qué dijo la dirección de RenaissanceRe Holdings Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por los tres motores de beneficio

RenaissanceRe cerró el segundo trimestre de 2026 con un ingreso operativo de 548 millones de dólares y un retorno operativo anualizado sobre el patrimonio del 20%. El valor contable tangible por acción creció aproximadamente un 6% en el trimestre y un 27% en los últimos doce meses. La dirección atribuyó estos resultados al funcionamiento simultáneo de sus tres fuentes de beneficio: suscripción, comisiones e ingresos netos por inversiones, estos últimos en un máximo histórico de 314 millones de dólares. La compañía recompró 350 millones de dólares en acciones propias durante el trimestre y señaló que continuará con recompras en el tercer trimestre, incluido el período de temporada de huracanes.

En suscripción, el ratio combinado ajustado del segmento de catástrofes de propiedad fue del 9%, con un ratio de pérdidas del año en curso del 12% y 25 puntos porcentuales de desarrollo favorable de años anteriores. El segmento de siniestros y especialidad registró un ratio combinado ajustado del 102%, afectado principalmente por el reclasificamiento de reservas del colapso del puente de Baltimore desde el segmento de otra propiedad hacia el de especialidad. La dirección subrayó que el impacto neto adicional sobre el resultado total de la compañía fue de apenas 12 millones de dólares.

Mercado de catástrofes de propiedad: tarifas a la baja pero aún adecuadas

En las renovaciones de mediados de año, las tarifas de reaseguro de catástrofes de propiedad cayeron en torno al rango alto de los adolescentes porcentuales, en línea con las expectativas de la compañía. A pesar de ello, RenaissanceRe incrementó el límite de catástrofes de propiedad en 600 millones de dólares, creciendo en cuentas nacionales de clientes clave y en programas de California, donde la dirección considera que la adecuación de tarifas es especialmente sólida. En Florida, la compañía mantuvo su posición y preservó precios favorables por encima del mercado en el 65% de las primas de ese estado. La dirección recordó que, aunque las tarifas han caído un 20% acumulado en los últimos dos años en su cartera de enero y junio, siguen siendo un 50% más altas que antes del reajuste de 2023. La compañía espera que persista la presión competitiva en 2027, pero considera que el mercado sigue siendo adecuado en términos de precio.

En cuanto al negocio de siniestros y especialidad, la dirección optó por reducir la exposición neta mediante un mayor uso de reaseguro cedido: el porcentaje de prima bruta cedida en este segmento pasó del 25% al 35% respecto al año anterior. En responsabilidad general, se recortaron posiciones en clientes cuya gestión de siniestros y tarifas no seguía el ritmo de la inflación social. La demanda de cobertura de catástrofes en EE. UU. continúa creciendo, aunque a menor ritmo: la dirección estimó alrededor de 10.000 millones de dólares de nueva demanda en 2026, frente a los 15.000 millones del año anterior y los 20.000 millones de hace dos años.

Turno de preguntas: reservas en siniestros, ciber y capital alternativo

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En relación con las perspectivas de tarifas de catástrofes de propiedad, la dirección reconoció que, en ausencia de pérdidas significativas, cabe esperar mayor competencia, pero reiteró que gestionará la cartera neta con mayor eficiencia de capital a través de herramientas retrocesionales. Sobre el segmento de siniestros y especialidad, los analistas indagaron en la caída de primas brutas escritas —un 15% interanual—, que la dirección explicó por decisiones activas de reducción de cartera en responsabilidad general y ajustes de primas en ciber, así como por el efecto de los programas cedidos. Respecto al ciber, la compañía señaló que ha reducido exposición ante la moderación de tarifas y el retorno de la siniestralidad a niveles históricos, y que vigila de cerca la evolución del riesgo sistémico vinculado a la inteligencia artificial. En cuanto al capital alternativo procedente de fondos de crédito privado, Kevin O'Donnell indicó que, pese a la atención mediática que ha generado, su impacto en el mercado ha sido hasta ahora negligible. Varios analistas preguntaron también por la tendencia de las recompras; la dirección confirmó que el plan de recompra del tercer trimestre estaba prácticamente ejecutado a la fecha de la llamada y que no tiene intención de abandonar esa política durante la temporada de huracanes.