Qué dijo la dirección de ResMed Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de márgenes y crecimiento sostenido

ResMed cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.430 millones de dólares, un avance del 11% interanual en términos reportados y del 8% en moneda constante. El dato más destacado fue la expansión del margen bruto no-GAAP hasta el 62,8%, con una mejora de 290 puntos básicos respecto al año anterior y 50 puntos básicos frente al trimestre previo, impulsada por optimización de costes de componentes y eficiencias logísticas. El beneficio por acción no-GAAP creció un 21% y el flujo de caja libre alcanzó los 520 millones de dólares, por encima del 100% de conversión sobre el beneficio neto. Las ventas de mascarillas crecieron un 12% en moneda constante a nivel global —14% en América—, mientras que los dispositivos avanzaron un 6%. El negocio de software de cuidados residenciales creció un 4% en moneda constante, lastrado por el segmento de residencias de mayores.

Lo que viene: adquisición, nuevos productos y mercados emergentes

La compañía anunció el acuerdo para adquirir Noctrix Health por 340 millones de dólares, con cierre previsto en torno al 1 de junio de 2026. Noctrix comercializa NIDRA, un dispositivo no invasivo con clasificación FDA de novo para el tratamiento del síndrome de piernas inquietas (RLS), trastorno que afecta al 7% de la población adulta mundial —unos 17 millones de personas solo en Estados Unidos—. La dirección señaló que el negocio de Noctrix crece más rápido que ResMed y tiene márgenes brutos superiores a los de la compañía; su tasa anual de ingresos actual ronda los 24 millones de dólares. Se espera que el impacto en el BPA no-GAAP del cuarto trimestre sea de aproximadamente -0,02 dólares. En paralelo, la empresa completó el despliegue de la plataforma AirSense 11 en América Latina y acaba de iniciar su lanzamiento en China, donde opera con un ecosistema digital local integrado con plataformas como WeChat. La compañía reiteró su objetivo de crecimiento de ingresos en el rango alto de un dígito y de expansión de márgenes brutos en doble dígito de puntos básicos de forma anual hasta 2030. En cuanto al software de cuidados residenciales, la dirección espera retomar un crecimiento de un solo dígito alto en ingresos con crecimiento de dos dígitos en beneficio operativo en el ejercicio fiscal 2027.

Lo que inquietó a los analistas

El turno de preguntas se concentró en cuatro frentes. Primero, los costes de la cadena de suministro ante la incertidumbre geopolítica: la dirección reconoció presiones incipientes en componentes y combustible, pero mantuvo la guía de margen bruto entre el 62% y el 63% para el ejercicio 2026, apoyándose en un pipeline de iniciativas de productividad. Segundo, la economía de las mascarillas de tejido para los distribuidores de equipos médicos domiciliarios (HME): algunos operadores de canal señalaron que el precio de la AirTouch N30i no deja margen en ciertos estados y pagadores. Farrell admitió que no todos los mercados permiten rentabilidad en el entorno reembolsado, pero defendió que la mayoría sí lo hace y que la ganancia de un 6% en adherencia a 90 días justifica el sobreprecio. Tercero, los analistas preguntaron por la dinámica competitiva en dispositivos en EE. UU. tras un lanzamiento de un competidor a finales de 2025; la dirección descartó impacto visible en cuota de mercado y describió un crecimiento del 6% en dispositivos en América como prueba de solidez. Cuarto, se planteó la amenaza del modelo de gestión de utilización Synapse para los HME; Farrell restó importancia al riesgo, argumentando que la apnea del sueño tratada con CPAP es una terapia de bajo coste y alto retorno que difícilmente será objetivo prioritario de los gestores de gastos sanitarios.