Qué dijo la dirección de ResMed Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido con expansión de márgenes y crecimiento de doble dígito

ResMed cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.420 millones de dólares, un crecimiento del 11% en términos reportados y del 9% en moneda constante. Los dispositivos crecieron un 11% a nivel global en moneda constante, mientras que las máscaras y accesorios avanzaron un 14%. El margen bruto no-GAAP se expandió 310 puntos básicos interanuales, resultado que la dirección atribuyó a mejoras en costos de componentes y eficiencias en manufactura y logística. El beneficio por acción diluido creció un 16% respecto al año anterior. La compañía generó 340 millones de dólares en flujo de caja operativo durante el trimestre y cerró el período con 753 millones en caja neta.

En Europa, Asia y resto del mundo, las máscaras y accesorios crecieron un 8% en moneda constante, recuperación que la dirección había prometido en la llamada anterior. China fue un mercado destacado: la compañía ejecutó campañas de venta directa al consumidor en el evento 11/11 (Singles Day) y en las festividades navideñas en mercados como Australia, Nueva Zelanda, Corea y Singapur. El negocio de software residencial (RCS) —que incluye MEDIFOX DAN en Alemania— creció un 5% en moneda constante; la dirección reconoció dificultades en el segmento de cuidado de adultos mayores y residencias de larga estancia, y anticipó que el crecimiento de esta unidad se mantendrá en torno a un dígito medio durante los trimestres de marzo y junio mientras avanza la reorganización del portafolio.

Perspectivas: márgenes, manufactura en EE. UU. y GLP-1 como catalizador

De cara al resto del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera que el margen bruto se sitúe entre el 62% y el 63%, y mantiene sus previsiones de SG&A entre el 19% y el 20% de los ingresos y de I+D entre el 6% y el 7%. La dirección anunció la expansión de su planta en Calabasas, California, que duplicará la capacidad manufacturera en EE. UU., y la apertura de un nuevo centro de distribución en Indiana previsto para el año calendario 2027. Con ambas instalaciones operativas, ResMed podrá abastecer al 90% de sus clientes estadounidenses en menos de dos días hábiles, y será el único fabricante capaz de ofrecer sistemas CPAP, APAP, bilevel y máscaras fabricados íntegramente en EE. UU.

En cuanto a los fármacos GLP-1, la dirección presentó datos actualizados de seguimiento de 1,95 millones de pacientes: quienes tienen prescripción simultánea de un GLP-1 y CPAP tienen entre un 10% y un 11% más de probabilidad de iniciar terapia CPAP, y a tres años presentan una tasa de reabastecimiento de máscaras y accesorios un 6,2% superior a la de pacientes sin GLP-1. Es la primera vez que la empresa dispone de datos a ese horizonte temporal. La dirección considera que el GLP-1 es un viento de cola, no un riesgo, para su negocio.

Preguntas de los analistas: cuantificación del GLP-1, Philips y estacionalidad de máscaras

Los analistas presionaron a la dirección para que cuantificase exactamente cuántos puntos de crecimiento provienen del impulso de los GLP-1 y de los dispositivos wearables de grandes tecnológicas. Mick Farrell reconoció que disponen de datos internos preliminares a través de myAir —la plataforma con 11 millones de usuarios— pero que aún no están en condiciones de compartirlos públicamente; señaló que podrían publicarse eventualmente en revistas científicas revisadas por pares. Sobre el posible regreso de Philips al mercado estadounidense de dispositivos, Farrell se limitó a reiterar lo dicho por la propia dirección de esa compañía: que no tienen un calendario definido. Indicó que Philips ya compite en máscaras en EE. UU. desde hace veinte trimestres sin haber frenado el crecimiento de ResMed, y que en Europa y Asia —donde llevan más de dos años presentes— el crecimiento de dispositivos de ResMed se mantiene en línea con el mercado. Respecto a la fortaleza de las máscaras en EE. UU. —16% de crecimiento—, varios analistas preguntaron si era sostenible; la dirección atribuyó parte del resultado a la estacionalidad de los planes de salud con deducibles elevados que se liquidan en diciembre, a la contribución de VirtuOx y al lanzamiento inicial de las nuevas máscaras de tela F30i, aunque aclaró que el crecimiento subyacente seguía siendo de doble dígito incluso sin esos factores.