Qué dijo la dirección de ResMed Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con márgenes en expansión

ResMed abrió su ejercicio fiscal 2026 con ingresos de 1.340 millones de dólares, un avance del 9% en términos reportados y del 8% en moneda constante. El crecimiento fue generalizado: los dispositivos en Estados Unidos, Canadá y América Latina subieron un 8%, mientras que la categoría de máscaras y accesorios en esa misma región creció un 12%, impulsada por los programas de resurtido y por la adquisición reciente de VirtuOx, un proveedor de pruebas de apnea del sueño en el hogar. El margen bruto no GAAP se situó en el 62%, con una expansión de 280 puntos básicos interanuales, atribuida a mejoras en costos de componentes y eficiencias logísticas. El beneficio operativo creció un 19% y el margen operativo avanzó desde el 33,2% hasta el 36,1%. Las ganancias por acción diluidas no GAAP aumentaron un 16%.

Europa, Asia y el resto del mundo mostraron un comportamiento más moderado en la categoría de máscaras, con un alza del 4% en moneda constante, afectada por una base de comparación exigente del año anterior —cuando esa misma categoría había crecido un 11%—. El negocio de software para cuidados residenciales (RCS) avanzó un 5% en moneda constante, con un desempeño robusto de la plataforma MEDIFOX pero con debilidad en el segmento de instalaciones de enfermería especializada. La compañía registró además un cargo por reestructuración de 16 millones de dólares relacionado con una revisión de plantilla global.

Perspectivas: nuevos productos, manufactura en EE.UU. y aceleración en software

ResMed lanzó esta semana las primeras máscaras de cara completa con tecnología de tela de su historia, la línea AirTouch F30i, disponible en dos variantes: la F30i Comfort, orientada a mercados de venta directa al consumidor en Australia, China, India, Corea y otros mercados asiáticos, y la F30i Clear, dirigida a canales B2B en Estados Unidos. La compañía espera que esta línea contribuya a retomar un crecimiento de un solo dígito alto en la categoría de máscaras para Europa, Asia y el resto del mundo ya en el trimestre en curso.

En materia de infraestructura, ResMed anunció un tercer centro de distribución en Indianápolis, Indiana, que prevé estará operativo en 2027 y que le permitirá atender a cerca del 90% de sus clientes en dos días hábiles. La empresa también amplía su capacidad manufacturera en Calabasas, California. En el frente digital, extendió a EE.UU. su asistente de inteligencia artificial generativa Dawn, integrado en la plataforma myAir, y lanzó en fase beta en Australia la función Comfort Match, que personaliza los parámetros de comodidad de la terapia mediante aprendizaje automático. La compañía espera que su margen bruto para el conjunto del ejercicio 2026 se mantenga en el rango del 61% al 63%.

Respecto al entorno regulatorio, la dirección señaló que sus productos han estado sujetos a exenciones arancelarias durante décadas por tratarse de dispositivos para pacientes con discapacidades respiratorias crónicas, y que confía en que esa situación se mantenga en el contexto de la investigación en curso del Departamento de Comercio bajo la sección 232. En cuanto al programa de licitación competitiva de CMS, la compañía aguarda detalles sobre calendario y categorías de productos incluidas.

Turno de preguntas: software, licitación competitiva y penetración de mercado

Los analistas pusieron el foco en tres frentes. Primero, el crecimiento más lento del negocio de software RCS: la dirección explicó que la desaceleración responde a una decisión deliberada de reducir la exposición a segmentos de servicios de bajo margen —como implementación e IT— para concentrar la inversión en las plataformas SaaS de mayor crecimiento: Brightree, MEDIFOX y MatrixCare. La compañía espera retomar un crecimiento de un solo dígito medio-alto en la segunda mitad del ejercicio y alcanzar un crecimiento de un solo dígito alto con un incremento de beneficio operativo de doble dígito en doce meses. Segundo, sobre la licitación competitiva de CMS, el consejero delegado evitó precisar escenarios concretos y confió en que las empresas de equipos médicos domiciliarios presentarán ofertas ajustadas a sus costos reales, tal como ocurrió en la última ronda de 2021. Tercero, sobre penetración de mercado en EE.UU., la dirección estimó que el mercado estadounidense se encuentra en un nivel de penetración de entre el 15% y el 20%, Europa entre el 10% y el 15%, y Asia-Pacífico por debajo del 5%, dejando un margen de crecimiento muy amplio frente a los 2.300 millones de personas que la compañía estima que necesitan sus soluciones a nivel global.