Qué dijo la dirección de RE/MAX Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de márgenes sólidos en un mercado inmobiliario aún estancado

RE/MAX Holdings cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 73,3 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 25,8 millones, con un margen del 35,2%, 40 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. El resultado llegó al extremo alto de las expectativas de la propia compañía a pesar de que el mercado de vivienda existente no muestra señales sostenidas de recuperación. La caída orgánica de ingresos del 5,4% —excluidos los fondos de marketing— se atribuyó principalmente a un menor número de agentes en Estados Unidos y, en menor medida, a los incentivos vinculados a las nuevas modalidades de tarifa, como el programa Aspire. La ratio de apalancamiento total descendió a 3,41 veces, por debajo del umbral de 3,5 veces que otorga mayor flexibilidad en la asignación de capital. El número total de agentes en el mundo superó los 147.500, un nuevo récord histórico, impulsado por el crecimiento internacional —más de 73.000 agentes fuera de Norteamérica— y por el mejor tercer trimestre en agentes de EE. UU. en tres años.

Nuevos programas y apuesta por la diversificación de ingresos

La dirección presentó tres modelos económicos opcionales para franquiciados: Aspire, dirigido a agentes más nuevos con un componente educativo; Ascend, con tarifa fija más baja y mayor variable; y Appreciate, pensado para agentes en etapa de retiro que desean mantener su cartera de clientes. Aproximadamente 1.500 agentes participan ya en Aspire, y la compañía señala una tasa de retención superior a la habitual en ese grupo, aunque advierte que la productividad tardará meses en materializarse. En paralelo, la plataforma RE/MAX Marketing as a Service —basada en inteligencia artificial— acumula pedidos semanales equivalentes a una tasa anual de siete cifras y la compañía espera expandirla a mercados internacionales fuera de EE. UU. y Canadá antes de que termine el año. La red de medios RE/MAX Media Network también apunta a una contribución de siete dígitos en 2025, aunque con un perfil de margen superior al del negocio principal. Para el negocio hipotecario —Motto Mortgage y wemlo—, la dirección indicó que presentará una estrategia revisada en febrero de 2026.

Perspectivas y turno de preguntas

Para el conjunto de 2025, la compañía espera ingresos de entre 290 y 294 millones de dólares —reduciendo el techo previo de 296 millones— y un EBITDA ajustado de entre 90 y 94 millones, recortando igualmente el máximo anterior de 95 millones. Para el cuarto trimestre, la compañía espera un crecimiento del número de agentes de entre el 0% y el 1,5% respecto al mismo período de 2024. Los analistas de JPMorgan y KBW preguntaron por el perfil de margen de las nuevas iniciativas de ingresos: la dirección confirmó que Marketing as a Service operará en márgenes de un solo dígito alto o doble dígito bajo, mientras que la red de medios tendrá márgenes superiores a los del negocio central. También se preguntó si la compañía recomprará acciones antes de fin de año; la directora financiera indicó que, ahora que el apalancamiento se sitúa por debajo de 3,5 veces, la recompra es una opción atractiva dado el precio actual, aunque no concretó cifras ni plazos. Sobre la consolidación del sector —con alusiones implícitas a movimientos recientes de competidores—, el consejero delegado señaló un aumento del interés entrante de agentes y franquiciados que exploran opciones, aunque no identificó ninguna operación concreta en marcha.