Qué dijo la dirección de RLI Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con crecimiento moderado y suscripción disciplinada

RLI Corp cerró el segundo trimestre de 2026 con un ratio combinado del 85,6%, un crecimiento del 3% en primas brutas emitidas y un aumento del 17% en ingresos netos por inversiones. La ganancia operativa fue de 0,83 dólares por acción, prácticamente igual a los 0,82 del mismo periodo del año anterior. El resultado neto GAAP ascendió a 1,82 dólares por acción, impulsado principalmente por 103 millones de dólares en ganancias no realizadas sobre la cartera de renta variable. El ingreso por suscripción totalizó 59,9 millones de dólares, apoyado por 39,8 millones de dólares de desarrollo favorable en reservas de ejercicios anteriores. Las catástrofes del año generaron pérdidas netas de 10 millones de dólares en el trimestre.

El segmento de siniestros (casualty) lideró el crecimiento con un avance del 11% en primas, impulsado principalmente por el seguro de paraguas personal, que subió un 26% con aumentos de tarifa del 17%, y por el seguro de transporte, que creció un 19%. La propiedad (property) retrocedió un 6% ante la competencia creciente en el mercado de exceso y sobrante (E&S), aunque registró un ratio combinado excepcionalmente bajo del 56,8%. La fianza (surety) cayó también un 6% por la desaceleración en energía renovable y la decisión de abandonar algunas cuentas que ya no justificaban el riesgo. La compañía pagó un dividendo especial de 2 dólares por acción y recompró aproximadamente 235.000 acciones a un precio promedio de 51,25 dólares, con 238 millones de dólares aún disponibles bajo el programa de recompra de 250 millones autorizado por el consejo.

Perspectivas: oportunidades selectivas en un mercado que se ablanda

La dirección describió un entorno de mercado en evolución donde la competencia se intensifica en prácticamente todos los segmentos. En propiedad E&S, Jen Klobnak señaló que las tarifas actuales se aproximan al nivel de 2022, aunque la compañía mantiene que sigue alcanzando su precio de referencia interno que justifica el retorno ajustado al riesgo. En paraguas personal, los aumentos de tarifa se moderarán en el segundo semestre porque algunos de los incrementos aprobados ya han devengado, y el próximo aumento aprobado entrará en vigor el 1 de enero. En transporte, la retirada de competidores de ciertas geografías está generando nuevas oportunidades de negocio. En fianza, la dirección anticipa que el deterioro de los ratios de siniestralidad en la industria acabará creando un ciclo favorable del que RLI espera beneficiarse desde una posición de fortaleza. Respecto a las inversiones, el rendimiento de compra en renta fija se situó en el 4,9%, aproximadamente 60 puntos básicos por encima del rendimiento actual del libro, lo que la compañía considera un respaldo sólido para seguir aumentando los ingresos por inversiones.

Preguntas de analistas: márgenes, suscripción y recompras

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el ratio de gastos, que subió 1,5 puntos hasta el 40,1%, dividido aproximadamente en dos tercios por costes de personal —en parte compensación por incentivos ligada al sólido desempeño de los mercados de renta variable— y un tercio por costes de adquisición y cambio en el mix de negocio. Segundo, el ratio de siniestralidad subyacente en siniestros, que aumentó ligeramente tanto en términos interanuales como secuenciales, con la dirección atribuyéndolo al mix de negocio: mayor peso del paraguas personal y el transporte, que son líneas de mayor severidad histórica. Aaron Diefenthaler reconoció que una desaceleración en los aumentos de tarifa, si la tendencia de siniestros se mantiene, podría ejercer presión al alza sobre ese ratio, aunque precisó que el proceso actuarial semestral aún no ha concluido. Tercero, sobre el programa de recompra de acciones, Diefenthaler aclaró que no existe un horizonte temporal definido para agotar los 238 millones restantes y que las recompras se consideran complementarias a los dividendos especiales, no excluyentes. Un analista preguntó si la comisión al corredor se convierte en un factor de competencia cuando una misma colocación llega a 45 mercados simultáneamente; Klobnak confirmó que la presión existe pero que la capacidad de respuesta y el servicio siguen siendo el principal criterio de decisión.