Qué dijo la dirección de RLI Corp. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido, aunque más moderado que el año anterior

RLI Corp. cerró el primer trimestre de 2026 con un ratio combinado de 86, crecimiento de primas del 3% y un aumento del 15% en los ingresos netos por inversiones. Los resultados son positivos, pero inferiores a los del mismo período de 2025, afectados por pérdidas por catástrofes de 16 millones de dólares —14 millones en el segmento de propiedad, incluyendo tormentas recientes en Hawái— y por una mayor variabilidad propia del negocio asegurador. El beneficio técnico alcanzó los 58 millones de dólares, apoyado en 35,5 millones de desarrollo favorable de reservas de años anteriores. Las ganancias operativas por acción fueron de 0,83 dólares frente a 0,89 en el primer trimestre de 2025. En el trimestre, la agencia AM Best elevó la calificación del grupo RLI a A++, el nivel más alto de la escala.

En el apartado de capital, la compañía emitió en febrero 300 millones de dólares en deuda a largo plazo con cupón del 5,375% y vencimiento a diez años, y amplió su línea de crédito renovable con PNC Bank hasta 150 millones. La dirección señaló que esta operación devuelve el apalancamiento a su promedio histórico. El retorno total de la cartera de inversiones fue negativo en un 0,4%, ya que las pérdidas no realizadas en renta variable —39 millones de dólares— contrarrestaron parcialmente los ingresos corrientes.

Lo que viene: disciplina ante la competencia y oportunidades selectivas

En caución, el segmento registró un ratio combinado de 94 y una prima bruta prácticamente plana (–1%), penalizado por una sola pérdida significativa en caución de contrato cuya reserva, según la dirección, cubre el peor escenario posible. En propiedad excedente (E&S), la prima cayó un 16% ante el exceso de capacidad en el mercado, con tasas de renovación a la baja del 19% en huracanes y del 16% en terremotos. La dirección de operaciones, Jennifer Klobnak, advirtió que no observa señales de estabilización en ese segmento y que RLI seguirá siendo disciplinada y paciente. En causalidad, el crecimiento fue del 10%, impulsado por el paraguas personal (+23%) y transporte comercial (+27%), con aumentos de tasas del 16% y el 15%, respectivamente. La dirección espera que el crecimiento en paraguas personal continúe a medida que las aprobaciones regulatorias de tasas recientes se incorporen gradualmente al libro de negocio. Sobre la inteligencia artificial, el consejero delegado Craig Kliethermes la describió como una herramienta —no como un titular— que mejora la disponibilidad de datos para los tomadores de decisiones, sin desplazar el criterio humano.

Turno de preguntas: catástrofes en Hawái, competencia admitida y siniestralidad en transporte

Los analistas interrogaron sobre varios frentes. En propiedad, Mark Hughes (Truist) preguntó si la caída de precios tiene fondo visible; Klobnak respondió que la competencia sigue muy activa y que algunos rivales están renunciando a condiciones técnicas —como la cláusula de infraseguro— de forma generalizada, algo que RLI se niega a hacer. Andrew Andersen (Jefferies) indagó sobre el crecimiento en transporte pese al entorno de siniestralidad severa; la dirección explicó que el 90% de las solicitudes se rechazan y que el crecimiento proviene de asegurados con programas superiores de gestión de riesgos. Meyer Shields (KBW) preguntó por la cuantificación de la pérdida en caución: la dirección precisó que la retención neta de reaseguro en ese segmento es de 5 millones de dólares, lo que acotar el impacto máximo sobre los resultados futuros. Hristian Getsov (Wells Fargo) indagó sobre si el capital alternativo que respalda a las MGA está moderando su presencia; Aaron Diefenthaler, director financiero, señaló que algunos fondos de capital privado están llegando al final de su ciclo de vida, lo que genera oportunidades de salida para ciertas MGA, pero sin que eso suponga una retirada general de esa forma de capital.