Qué dijo la dirección de Ralph Lauren Corporation en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido con crecimiento en todos los mercados

Ralph Lauren arrancó el ejercicio fiscal 2026 con resultados que superaron sus propias previsiones. Los ingresos crecieron un 11% en moneda constante, por encima de la previsión de un dígito alto, con márgenes brutos ajustados que se expandieron 160 puntos básicos hasta el 72,1%. El margen operativo ajustado alcanzó el 16,6%, una expansión de 230 puntos básicos frente al año anterior. Asia lideró el crecimiento regional con un avance del 19%, Europa sumó un 10% y Norteamérica un 8%. Las ventas comparables globales en los canales de venta directa al consumidor crecieron un 13%, con doble dígito tanto en tiendas físicas como en digital. El precio medio por unidad (AUR) aumentó un 14%, impulsado por menor descuento y una mezcla más favorable hacia canales de precio completo.

China y mercados hispanos: un ángulo a seguir

China fue el mercado de mayor dinamismo, con un crecimiento superior al 30% en el trimestre. La compañía atribuyó ese resultado a la presentación de moda celebrada en Shanghái en abril —trasladando el desfile Hamptons a un elenco completamente asiático— y a una campaña de 360 grados que incluyó una sesión de venta en directo en Douyin. Según la dirección, la Gran China ya representa el 9% de los ingresos totales, frente al 3%-4% de hace unos años. En el mercado hispanohablante, la compañía abrió una tienda del concepto Candy Shop en Marbella (España), reforzando su presencia en el mercado español, y destacó que España fue uno de los mercados europeos que lideró el crecimiento en el trimestre, junto con Alemania, Francia e Italia. En cuanto a divisas, el dólar más débil frente al euro y el yen aporta un beneficio estimado de entre 150 y 200 puntos básicos a los ingresos del ejercicio completo.

Perspectivas: optimismo en el primer semestre, cautela en el segundo

La compañía elevó su previsión de ingresos para el ejercicio completo 2026 a un crecimiento de bajo a medio dígito en moneda constante, frente al bajo dígito simple anterior. Espera que el primer semestre crezca en torno a un dígito alto o bajo doble dígito. Para el segundo trimestre, la dirección anticipa un avance de ingresos de aproximadamente un dígito alto y una expansión del margen operativo de entre 120 y 160 puntos básicos. El margen bruto del ejercicio completo se espera ligeramente por encima del año anterior, mejor que la previsión previa de plano. Sin embargo, la compañía mantiene un tono de cautela para el segundo semestre, condicionado por el posible impacto de los aranceles estadounidenses en la confianza y el gasto del consumidor, así como por la desaceleración esperada en Europa derivada de cambios en el calendario de pedidos mayoristas y el efecto base del Mar Rojo. Los inventarios cerraron el trimestre con un alza del 18%, en parte por anticipación estratégica de compras para mitigar aranceles; la dirección espera que esa diferencia se modere y que los inventarios terminen el año en línea con el crecimiento de ingresos.

Turno de preguntas: aranceles, bolsos e inventario

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, los aranceles: Justin Picicci confirmó que el escenario tarifario incorporado en las previsiones es broadly consistente con las tasas anunciadas a 1 de agosto, y que el mayor impacto sobre el margen bruto se concentrará en el segundo semestre. Aclaró que la herramienta de gestión incluye diversificación de la cadena de suministro, negociación con proveedores y ajustes selectivos de precio. Segundo, los bolsos: Patrice Louvet señaló que la categoría está en una fase temprana de desarrollo, con una propuesta de tres marcas —Polo, Lauren y Collection— y que el lanzamiento reciente de Polo Play está generando una respuesta inicial muy favorable, incluso en China. Tercero, el inventario: la dirección explicó que, excluido el efecto divisa y las compras anticipadas por aranceles, el inventario habría crecido en línea con los ingresos. Cuarto, la concentración geográfica de la rentabilidad: Picicci advirtió que la presión de costos por aranceles recaerá de forma desproporcionada sobre Norteamérica, lo que desplazará la contribución a la expansión del margen operativo hacia los mercados internacionales. Ningún ejecutivo respondió con cifras concretas sobre el impacto neto de los aranceles en el margen bruto, ni sobre el momento exacto en que se esperaría un alivio.