Qué dijo la dirección de Ralph Lauren Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre por encima de lo esperado en todas las regiones

Ralph Lauren cerró su ejercicio fiscal 2025 con un cuarto trimestre que superó sus propias previsiones tanto en ingresos como en márgenes. Los ingresos crecieron un 10% en moneda constante —frente a la guía del 6-7%— con Europa avanzando un 16%, Asia un 13% y Norteamérica un 6%. Las ventas comparables totales subieron un 13%, con doble dígito tanto en digital como en tiendas físicas. El margen bruto ajustado se expandió 260 puntos básicos hasta el 69,2%, impulsado por crecimiento en el precio medio de venta (AUR, +9%), mezcla favorable hacia canales de precio completo y menor coste del algodón. El margen operativo ajustado avanzó 240 puntos básicos hasta el 11,1%. Para el conjunto del año, la compañía generó 1.000 millones de dólares de flujo de caja libre y devolvió 625 millones a los accionistas vía dividendos y recompras.

China, Europa y las categorías de alto potencial, los focos de crecimiento

China creció más del 20% en el trimestre, sobre una base comparable ya de doble dígito del año anterior, y la dirección indicó que espera que el mercado siga creciendo a tasas de doble dígito bajo en el ejercicio 2026 —en torno al 12%—, apoyado en activaciones de marca como el primer desfile de moda celebrado en Shanghái en abril. Europa registró crecimiento en todos sus mercados clave, con Alemania, Francia e Italia a la cabeza, y el Reino Unido encadenando su segundo trimestre consecutivo en positivo. En Asia, Japón creció a tasas de doble dígito medio, beneficiado por el turismo extranjero y la reducción de descuentos. Las categorías de alto potencial —ropa de mujer, ropa de abrigo y bolsos— crecieron en conjunto a tasas de doble dígito alto, con los bolsos superando expectativas tanto en el trimestre como en el año completo.

Perspectivas para el ejercicio 2026: prudencia en la segunda mitad

Para el ejercicio fiscal 2026 la compañía espera un crecimiento de ingresos en moneda constante de un solo dígito bajo, con una primera mitad del año significativamente más intensa —ingresos del primer semestre con crecimiento aproximado de dígito medio— y una segunda mitad más cauta por el impacto de los aranceles, el debilitamiento de la confianza del consumidor en Estados Unidos y la incertidumbre macroeconómica global. La dirección calificó explícitamente esta guía de "preliminar" y sujeta a revisión según evolucione el entorno comercial. En cuanto a los aranceles, la compañía señala que su impacto en los márgenes brutos se concentrará en la segunda mitad del año; para el primer trimestre, el efecto es marginal. La guía para el primer trimestre apunta a un crecimiento de ingresos en moneda constante de dígito alto y una expansión del margen operativo de 150 a 200 puntos básicos. Se espera que el margen bruto del año sea aproximadamente plano respecto a 2025, con el crecimiento del AUR y la reducción de descuentos compensando el impacto arancelario y el encarecimiento de materiales no relacionados con el algodón. La compañía no prevé un impacto significativo de divisas en ingresos ni en márgenes para el conjunto del año.

Lo que preocupó a los analistas: aranceles, precios y mayoristas en EE. UU.

El turno de preguntas giró principalmente en torno a tres ejes. Primero, la estrategia de precios ante los aranceles: los analistas quisieron saber hasta qué punto la compañía trasladará costes al consumidor. La dirección respondió que ya tomó acciones de precio de forma proactiva para el otoño de 2025 en Norteamérica y Japón, y que está evaluando ajustes adicionales para la primavera de 2026, aunque insistió en que el precio es solo uno de varios instrumentos —junto con la diversificación de la cadena de suministro, la eficiencia con proveedores y la reducción de descuentos— y que el objetivo prioritario es mantener la percepción de valor. Segundo, la evolución del canal mayorista en EE. UU.: la compañía describió una estabilización de ventas y reconoció que planea cerrar otros 90 puntos de venta en grandes almacenes en 2026, aproximadamente la mitad relacionados con Hudson's Bay. Tercero, la posible exposición al sentimiento antiestadounidense en mercados internacionales: Patrice Louvet afirmó que no han observado ninguna señal de ese fenómeno en ninguna región y que los valores de la marca —optimismo, autenticidad, elegancia— tienen alcance universal.