Qué dijo la dirección de Rocket Companies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de estreno que superó expectativas

Rocket Companies cerró el cuarto trimestre de 2025 —el primero en que consolida por completo los resultados de Redfin y Mr. Cooper— con ingresos ajustados de 2.440 millones de dólares, 140 millones por encima del techo de su propia guía. El volumen neto de rate lock, excluyendo el canal de correspondencia, fue de 36.000 millones de dólares, con un margen de ganancia en venta de 320 puntos básicos, el nivel más alto en un cuarto trimestre desde 2021. El EBITDA ajustado creció de 349 millones en el tercer trimestre a 592 millones, con un margen que pasó del 20 % al 24 %. Para el año completo, la compañía reportó 6.900 millones en ingresos ajustados y un beneficio por acción ajustado de 0,28 dólares, frente a 0,23 en 2024.

Un dato que la dirección destacó de forma explícita: en el cuarto trimestre, más de la mitad de los cierres de refinanciación procedieron de clientes ya en la cartera de servicios, frente al 30 % que representaban en el mismo período de 2020. La cartera total de servicing cerró el año con 2,1 billones de dólares en saldo principal pendiente, de los cuales más de 300.000 millones corresponden a préstamos con tasa de interés superior al 6 %, lo que la compañía describe como una oportunidad de recaptura masiva. La integración de ambas adquisiciones avanza, según la dirección, por delante de los calendarios originales: las sinergias de gastos de Redfin se realizaron seis meses antes de lo previsto, y las de Mr. Cooper se esperan completadas antes de finales de 2026, frente al objetivo inicial de finales de 2027.

Lo que viene: alianza con Compass y guía para el primer trimestre

La novedad más comentada de la jornada fue el anuncio de una alianza estratégica con la correduría Compass. Según los términos descritos, Redfin se convierte en el portal exclusivo de búsqueda para los listados privados y «próximamente» de Compass, Compass pasa a ser el mayor socio de correduría de Redfin, y Rocket Mortgage se integra como proveedor hipotecario digital de Compass. La compañía estima que canalizará más de un millón de referencias de compradores hacia los agentes de Compass a lo largo de tres años, bajo un modelo de comisión de referencia similar al que ya opera la red de socios de Redfin. Como incentivo, Rocket ofrecerá a los compradores que acudan a través de Compass hasta un 1 % de descuento en el primer año de la hipoteca o hasta 6.000 dólares en costos de cierre.

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos ajustados de entre 2.600 y 2.800 millones de dólares. La dirección advirtió que esta cifra incluye 150 millones derivados de una reclasificación contable —el gasto de intereses sobre almacén de préstamos pasa de ser una partida contra ingresos a un gasto directo— sin impacto en la rentabilidad. Los gastos totales se anticipan en torno a 2.600 millones, de los cuales aproximadamente 2.200 millones corresponden a la base operativa recurrente, una vez excluidos costos de adquisición, amortización de intangibles, compensación en acciones y partidas estacionales como el reinicio de impuestos sobre nómina y la campaña de enero de Rocket Money.

Turno de preguntas: recaptura, márgenes y riesgo bancario

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la mecánica y la rentabilidad de la alianza con Compass: la dirección confirmó que el modelo de negocio replicará la estructura de referencia de Redfin, sin dar cifras concretas de ingresos esperados. El segundo fue la evolución de los márgenes y los gastos en 2026: Brian Brown señaló que, aunque las sinergias aún no están completamente realizadas, el crecimiento del margen es visible ya en la guía del primer trimestre, y descartó detallar proyecciones de EBITDA para el año completo. El tercero fue el riesgo regulatorio: ante la posibilidad de que una relajación de los requisitos de capital bancario propicie el regreso de los bancos al negocio hipotecario, Brown restó importancia al riesgo, argumentando que los bancos no han invertido en la infraestructura ni en la economía unitaria necesaria para competir a escala. La pregunta sobre la cuota de mercado en compra y refinanciación para 2026 recibió una respuesta genérica: la compañía reafirmó sus objetivos de cuota hasta finales de 2027 sin desglosar metas específicas por trimestre o canal.