Qué dijo la dirección de Rocket Lab USA, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord, cartera de pedidos en máximos históricos

Rocket Lab cerró 2025 con ingresos anuales de 602 millones de dólares, un crecimiento del 38 % respecto a 2024, y estableció un nuevo récord trimestral en Q4 con 180 millones de dólares, un 36 % más que en el mismo periodo del año anterior. El margen bruto GAAP llegó al 38 % en el trimestre —el más alto registrado por la compañía— mientras que en términos no-GAAP alcanzó el 44,3 %. La cartera de pedidos cerró Q4 en 1.850 millones de dólares, un 73 % más que un año antes, impulsada principalmente por el contrato de 816 millones de dólares con la Agencia de Desarrollo Espacial (SDA) para construir 18 satélites de seguimiento de misiles, el mayor en la historia de la empresa.

El segmento de lanzamiento tuvo un trimestre especialmente activo: siete misiones Electron y HASTE en Q4, el mayor número en un solo trimestre. El director ejecutivo, Peter Beck, subrayó que en 2025 no hubo ningún lanzamiento orbital exitoso de un nuevo vehículo pequeño estadounidense o europeo, lo que consolida a Rocket Lab como único proveedor de lanzamientos dedicados para pequeños satélites con alta cadencia y fiabilidad demostrada.

Lo que viene: Neutron se retrasa a Q4 2026 y la dirección fija orientaciones para Q1 2026

El principal asunto de la llamada fue el retraso de Neutron. El depósito de la primera etapa falló durante una prueba hidrostática de presión: un defecto de fabricación introducido durante el proceso manual de laminado por un contratista externo debilitó una unión crítica. La dirección confirmó que el siguiente depósito ya está en producción, esta vez en la máquina de colocación automática de fibra (AFP), lo que elimina la posibilidad de repetir el defecto. Rocket Lab ajustó el objetivo del primer lanzamiento de Neutron a Q4 de 2026. Beck insistió en que la prioridad es llevar al pad un vehículo fiable y debidamente probado, aunque eso implique algunos meses adicionales.

Para Q1 de 2026, la compañía espera ingresos de entre 185 y 200 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento del 57 % respecto al mismo trimestre del año anterior. El margen bruto GAAP se situaría entre el 34 % y el 36 %, con una leve caída respecto a Q4 por mayor peso del segmento de Sistemas Espaciales en la mezcla de ingresos. La dirección también indicó que espera que Q1 sea el punto de máximo gasto en I+D relacionado con Neutron, con una gradual transición hacia inventario de vuelo a lo largo de 2026.

En el frente de adquisiciones, la compañía incorporó Optical Support, Inc. (OSI), fabricante de instrumentos óptico-mecánicos de precisión en Tucson, y cerró hoy mismo la adquisición de Precision Components Limited en Nueva Zelanda. La revisión regulatoria del gobierno alemán para aprobar la compra de Mynaric sigue en curso; Beck pidió no dar crédito a especulaciones en medios.

Turno de preguntas: márgenes, Neutron y el papel en Golden Dome

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primera, la composición y conversión de la cartera de pedidos: el CFO Adam Spice explicó que el contrato Tranche III de la SDA se contabiliza de forma conservadora, con aproximadamente un 10 % de conversión en los primeros doce meses, y que la velocidad real dependerá de la capacidad de los subcontratistas para cumplir plazos, razón por la que la integración vertical es estratégicamente prioritaria. Segunda, el fallo del depósito de Neutron: la dirección confirmó haber identificado con certeza la causa raíz mediante análisis y pruebas de cupones, y que el nuevo depósito fabricado con AFP costará significativamente menos que el primero. Spice señaló que, paradójicamente, el tiempo extra permitirá a los demás equipos completar sus cualificaciones con menos presión, reduciendo el riesgo global del primer vuelo. Tercera, el posicionamiento ante el programa Golden Dome de defensa antimisiles: Beck afirmó que Rocket Lab está bien situado en múltiples frentes —lanzamiento, satélites, terminales ópticos y las cargas útiles de seguimiento de misiles del contrato SDA Tranche III— aunque reconoció que gran parte del programa es clasificado y limita lo que puede decirse públicamente.