Qué dijo la dirección de Raymond James Financial, Inc. en la llamada del Q3 2026

Trimestre récord con viento a favor en activos y crédito

Raymond James cerró su tercer trimestre fiscal de 2026 con ingresos netos récord de 3.930 millones de dólares, un avance del 16% respecto al mismo período del año anterior. El beneficio antes de impuestos ascendió a 750 millones de dólares, un 33% más que hace un año. Los activos de clientes bajo administración en el segmento de Banca Privada alcanzaron un máximo histórico de 1,86 billones de dólares, impulsados por la apreciación de mercado y la incorporación neta de nuevos activos por 21.700 millones de dólares en el trimestre. El margen pretax ajustado fue del 19,9%, en línea con el objetivo de aproximadamente el 20% que la compañía había fijado en su Día del Analista. El beneficio por acción diluido ajustado llegó a 3,14 dólares, también cifra récord.

El segmento bancario registró préstamos récord de 56.200 millones de dólares, con un crecimiento notable en los préstamos con garantía de valores —un 34% interanual y un 8% secuencial—, así como una liberación de reservas por mejora en la calidad crediticia. La compañía completó durante el trimestre la adquisición de Clark Capital, que incorpora aproximadamente 47.000 millones de dólares en activos gestionados y no discrecionales combinados. En cuanto a la devolución de capital, Raymond James recompró acciones por 400 millones de dólares en el trimestre y acumula 1.600 millones en recompras en los últimos doce meses.

Perspectivas: comisiones al alza y banca de inversión en espera

La compañía espera que las comisiones de gestión de activos del cuarto trimestre fiscal aumenten aproximadamente un 11% respecto al tercer trimestre, respaldadas por el nivel récord de activos en cuentas de honorarios al cierre del período. En cuanto al ingreso neto por intereses combinado con las comisiones de terceros bancos, la dirección espera que se mantenga aproximadamente plano en el cuarto trimestre asumiendo tipos estáticos y saldos sin cambios.

En banca de inversión, Paul Shoukry reconoció que la actividad sigue por debajo de lo que consideraría un entorno normalizado, especialmente en el segmento de mercado medio y operaciones patrocinadas por fondos de capital privado. La dirección atribuye la debilidad, en parte, a preocupaciones sectoriales específicas —como el impacto de la inteligencia artificial en las valoraciones de empresas de software y tecnología financiera— que frenan la convergencia entre las expectativas de compradores y vendedores. No obstante, la compañía describe el pipeline de banca de inversión como alentador y confía en que la actividad repunte cuando se despejen esas incertidumbres.

Turno de preguntas: litigios, AI y márgenes bajo la lupa

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, los costes legales: la compañía admitió gastos jurídicos elevados asociados a una demanda colectiva relacionada con sus programas de cash sweep, sin precisar el monto exacto, aunque confirmó que representaron la mayor parte del incremento en honorarios profesionales. La dirección indicó que esperan incurrir en costes adicionales en trimestres próximos, aunque no al nivel del tercero. Shoukry subrayó que al menos otros trece o catorce competidores del sector afrontan litigios similares.

Segundo, la inteligencia artificial concentró varias preguntas. La compañía completó en junio el despliegue total de "Raymond", su asistente de IA propio, con 6.500 usuarios únicos en poco más de un mes y una tasa de satisfacción declarada del 99,5%. También lanzó una "AI Academy" con cerca de 20.000 empleados y asesores que ya han completado el módulo de cuatro cursos. La dirección se mostró convencida del retorno a largo plazo de estas inversiones, pero reconoció que es prematuro cuantificar ganancias de productividad o ahorros en gastos.

Tercero, sobre márgenes y apalancamiento operativo, los analistas cuestionaron si la compañía puede mejorar el margen del 20% sin una recuperación de la banca de inversión. La dirección señaló que tipos de interés más altos y mayores ingresos por M&A serían los principales catalizadores al alza, mientras que el crecimiento acelerado en captación de asesores, que genera gastos de transición en el corto plazo, actúa como contrapeso.