Qué dijo la dirección de Raymond James Financial, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pese a la banca de inversión y las tasas bajas

Raymond James cerró su primer trimestre fiscal de 2026 con ingresos netos récord de 3.700 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 2,86 dólares. El margen pretax ajustado alcanzó exactamente el 20%, el objetivo que la compañía se había fijado, lo que la dirección consideró significativo dado que el trimestre estuvo marcado por dos vientos en contra: la caída de 125 puntos básicos en las tasas de interés desde noviembre de 2024 y un resultado débil en el segmento de banca de inversión, que generó apenas 9 millones de dólares de beneficio pretax sobre ingresos de 380 millones. El segmento de gestión de activos y el banco registraron resultados récord, y los préstamos totales del banco alcanzaron un máximo histórico de 53.400 millones de dólares, impulsados por un crecimiento del 28% anual en los préstamos garantizados con valores.

El crecimiento orgánico fue el otro gran protagonista: la firma captó 31.000 millones de dólares en activos netos nuevos, su segundo mejor trimestre histórico, con una tasa anualizada del 8%. Los activos en cuentas de comisión del segmento de clientes privados superaron el billón de dólares por primera vez. La compañía recompró 400 millones de dólares en acciones propias y anunció la adquisición de Clark Capital Management, firma de gestión de activos con más de 46.000 millones en activos discrecionales y no discrecionales, además del banco boutique Green'sLedge. También lanzó "Ray", un agente de inteligencia artificial de lenguaje natural para asesores financieros.

Lo que viene: menos días de facturación y tasas más bajas

La compañía espera que las comisiones de gestión de activos del segundo trimestre fiscal sean aproximadamente un 1% superiores a las del primero, pero advierte que ese efecto positivo quedará parcialmente neutralizado por dos días de facturación menos en el trimestre. En cuanto a los ingresos netos por intereses y las comisiones del programa de depósitos en terceros bancos, la dirección anticipa una caída respecto al primer trimestre, penalizada por esos mismos dos días menos de devengo y por el impacto completo de los recortes de tasas de octubre y diciembre de 2025. Para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, la compañía estima que los gastos no relacionados con compensaciones, excluyendo partidas específicas, ascenderán a aproximadamente 2.300 millones de dólares, un crecimiento del 8% respecto al año anterior, con la tecnología como principal componente de ese incremento. La compañía también tiene previsto recomprar otros 400 millones de dólares en acciones durante el segundo trimestre.

Lo que los analistas presionaron en el turno de preguntas

Los analistas dedicaron buena parte del tiempo a tres asuntos. Primero, la desaceleración en banca de inversión: Steven Chubak de Wolfe Research señaló que en el año calendario 2025 Raymond James cayó cerca de un 20% en honorarios de asesoramiento en fusiones y adquisiciones mientras sus competidores crecían en torno al 20%. La dirección atribuyó la diferencia a que la recuperación del mercado se concentró en operaciones de grandes empresas públicas, un segmento en el que la firma no compite, y rechazó hacer comparaciones trimestre a trimestre. Segundo, la sostenibilidad del crecimiento de activos netos nuevos: varios analistas preguntaron si el 8% era repetible o si reflejaba factores estacionales de fin de año. El consejero delegado reconoció que el trimestre se benefició de dinámicas propias del cierre de año calendario, pero se mostró confiado en mantener un crecimiento líder en el sector. Tercero, la presión competitiva de los fondos de capital privado respaldados que están consolidando redes de asesores: la dirección insistió en que su propuesta de independencia a largo plazo resulta más atractiva para asesores que buscan estabilidad, y que muchos de esos vehículos de consolidación llevan más tiempo del previsto sin alcanzar sus eventos de liquidez.