Qué dijo la dirección de Rivian Automotive, Inc. en la llamada del Q1 2026

El trimestre: ingresos al alza, pérdidas operativas persisten

Rivian cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos consolidados de aproximadamente 1.400 millones de dólares, un incremento del 11% respecto al mismo período del año anterior. El margen bruto consolidado fue del 9%, con una ganancia bruta de 119 millones de dólares. Sin embargo, el segmento automotriz registró una pérdida bruta de 62 millones de dólares, deterioro frente a los 92 millones de ganancia del Q1 2025, explicado principalmente por una caída de 100 millones en ventas de créditos regulatorios y menores volúmenes de producción. La compañía produjo 10.236 vehículos y entregó 10.365. La pérdida de EBITDA ajustado fue de 472 millones de dólares. El segmento de Software y Servicios mostró solidez: 473 millones de ingresos, un 49% más interanual, de los cuales 282 millones corresponden a la alianza con el Grupo Volkswagen.

El acontecimiento central del trimestre fue el inicio de producción comercial del R2 en la planta de Normal, Illinois. La dirección destacó que el coste de materiales del R2 equivale a aproximadamente la mitad del de la plataforma R1, y que los costes de producción no relacionados con materiales se reducirán más del 50% gracias al diseño orientado a la fabricación y al mayor volumen. Dos semanas antes de la llamada, un tornado causó daños en la planta de Normal; la compañía afirmó haber retomado la producción y mantuvo sin cambios sus previsiones para 2026.

Lo que viene: Georgia, autonomía y financiación

Rivian espera entregar entre 62.000 y 67.000 vehículos en el conjunto de 2026, con una estimación de 9.000 a 11.000 unidades para el segundo trimestre. La compañía prevé que la rampa de R2 estará concentrada en la segunda mitad del año y anticipa que la ganancia bruta del segmento automotriz será negativa en Q2 y Q3 antes de tornarse positiva en Q4. Para el año completo, la compañía espera una pérdida de EBITDA ajustado de entre 1.800 y 2.100 millones de dólares, con un gasto de capital de entre 1.950 y 2.050 millones.

En el plano estratégico, Rivian amplió al 50% la capacidad de la primera fase de su planta en Georgia, elevándola a 300.000 unidades anuales, financiada en parte con un préstamo del Departamento de Energía de Estados Unidos de hasta 4.500 millones de dólares. La compañía espera comenzar a disponer del préstamo a principios de 2027. En materia de autonomía, la dirección confirmó que espera desplegar capacidades punto a punto en vehículos de consumidores antes de finales de 2025, y tiene previsto operar unidades con conductor de seguridad en San Francisco y Miami durante 2026 como parte de su alianza con Uber, con miras a un despliegue robotaxi de Nivel 4 en 2028. La alianza con Uber contempla hasta 950 millones de dólares adicionales en financiación por tramos ligados a hitos de desarrollo. En paralelo, la alianza con Volkswagen aportó 1.000 millones de dólares en el trimestre y se espera que contribuya 1.000 millones adicionales en deuda sin recurso más adelante en 2026.

Turno de preguntas: costes, DOE y camino a la rentabilidad

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el impacto de los aranceles y el alza de materias primas, en particular el aluminio. La dirección reconoció el problema, describió acciones de diversificación de proveedores y señaló que los potenciales reembolsos por aranceles IEEPA podrían suponer decenas de millones de dólares, ya incorporados en las previsiones actuales. Segundo, varios analistas buscaron precisión sobre el préstamo DOE: la CFO Claire McDonough aclaró que el monto original de 6.600 millones se ha revisado a 4.500 millones, vinculados exclusivamente a la primera fase de Georgia de 300.000 unidades, y que el terreno restante en el emplazamiento queda disponible para una futura expansión. Tercero, los analistas presionaron sobre la trayectoria del margen bruto automotriz: la dirección admitió que Q2 y Q3 serán trimestres de presión por los costes fijos del lanzamiento, pero reafirmó el objetivo de margen bruto automotriz positivo al cierre de 2026. La compañía también confirmó que el camino a flujo de caja libre positivo requiere tener operativas tanto la planta de Normal como la de Georgia a plena capacidad, lo que implica un horizonte más allá de 2028.