Qué dijo la dirección de Rivian Automotive, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición hacia el mercado masivo

Rivian cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos consolidados de aproximadamente 1.300 millones de dólares y un margen bruto del 9%, equivalente a 120 millones de dólares de beneficio bruto. La compañía produjo 10.974 vehículos y entregó 9.745 unidades desde su planta de Normal, Illinois. El segmento automotriz registró un resultado bruto negativo de 59 millones de dólares, aunque mejoró 71 millones respecto al tercer trimestre, impulsado por una mayor proporción de furgonetas comerciales EDV. El segmento de software y servicios aportó 447 millones de dólares en ingresos y 179 millones en beneficio bruto; aproximadamente el 60% de esos ingresos provino de la empresa conjunta con el Grupo Volkswagen. En el conjunto del año, Rivian logró su primer ejercicio completo con beneficio bruto positivo, con una mejora superior a 1.300 millones de dólares respecto a 2024.

Durante el trimestre, el R1S fue el SUV más vendido por encima de 70.000 dólares —eléctrico o de combustión— en el estado de California, y el vehículo eléctrico premium más vendido en varios estados de la costa este y del noroeste del Pacífico.

Lo que viene: el lanzamiento del R2 y la apuesta por la autonomía

La compañía espera que 2026 sea un año de inflexión. El lanzamiento del R2, un SUV de tamaño mediano con precio de salida de 45.000 dólares, comenzará entregas en el segundo trimestre. La versión de lanzamiento contará con tracción total en dos motores, más de 650 caballos de potencia y más de 300 millas de autonomía. El 12 de marzo se comunicarán detalles completos de gama, precios y configuraciones. La guía de entregas para 2026 se sitúa entre 62.000 y 67.000 unidades en total —R1, R2 y furgonetas comerciales—, con un ritmo de 9.000 a 11.000 unidades por trimestre en la primera mitad del año. La compañía espera iniciar con un solo turno de producción y añadir un segundo turno hacia finales de año; el tercer turno llegaría en 2027.

En materia financiera, Rivian anticipa que el beneficio bruto del segmento automotriz se verá presionado en el segundo y tercer trimestres por la complejidad del lanzamiento, para recuperarse en el cuarto trimestre. La pérdida de EBITDA ajustado para 2026 se estima entre 1.800 y 2.100 millones de dólares, y el gasto de capital entre 1.950 y 2.050 millones. La compañía cerró 2025 con 6.100 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, y espera recibir 2.000 millones adicionales del Grupo Volkswagen a lo largo de 2026. En cuanto a autonomía, la compañía espera entregar a sus clientes funcionalidad punto a punto, sus primeros chips RAP1 y capacidades LiDAR antes de final de año.

Preguntas de los analistas: demanda, Volkswagen y el hardware autónomo

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la demanda real del R2 y la disposición de los clientes a tomar entrega sin el hardware de tercera generación para autonomía. La dirección evitó dar cifras concretas del libro de pedidos, limitándose a afirmar que el backlog es «enorme» y que para quienes prefieran esperar al nuevo hardware —previsto para principios de 2027—, esa opción estará disponible. El segundo eje fue la relación con Volkswagen: aproximadamente la mitad de los ingresos del segmento de software y servicios procede de esa empresa conjunta, y la compañía espera que ese peso relativo se mantenga en 2026, con un crecimiento del segmento cercano al 60% interanual y márgenes brutos en la zona del 35%. El tercer punto fue la trayectoria de costes del R2: la dirección ratificó el objetivo de un margen bruto del 20% para el segmento automotriz sin dar plazos precisos, y confirmó que la reducción de aranceles por la normativa de la Sección 232 aún no se reflejó completamente en el cuarto trimestre. Ningún ejecutivo respondió directamente a las preguntas sobre cuándo podría alcanzarse rentabilidad de EBITDA positivo, remitiendo a la guía para 2027 ofrecida en el Día del Analista del año anterior.