Qué dijo la dirección de Riot Platforms, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición: minería rentable, datos center en construcción

Riot Platforms cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 180,2 millones de dólares, un 18% más que el trimestre anterior, impulsados por su negocio de minería de bitcoin y su división de ingeniería. La compañía produjo 1.406 bitcoin durante el período, una ligera caída respecto a los 1.426 del trimestre previo, atribuida al crecimiento del hash rate global —aproximadamente un 8%— que superó el crecimiento propio de Riot —en torno al 3%—. El beneficio neto fue de 104,5 millones de dólares, frente a los 219,5 millones del trimestre anterior, diferencia que la dirección no explicó en detalle durante la llamada. Al cierre del trimestre, Riot mantenía 19.287 bitcoin en su balance, con un valor de mercado de 2.200 millones de dólares, más cerca de 400 millones de dólares en efectivo.

Un dato operativo relevante: mediante su estrategia de gestión de energía, la compañía generó 31 millones de dólares en créditos eléctricos durante el trimestre, lo que redujo su coste neto de electricidad a 0,032 dólares por kilovatio hora. El coste directo total por bitcoin producido se situó en 46.324 dólares.

Del bitcoin al centro de datos: la apuesta estratégica en Texas

El anuncio central de la jornada fue el inicio del desarrollo de los dos primeros edificios del campus de centros de datos en Corsicana, Texas, con una capacidad combinada de 112 megavatios de carga crítica de TI. La dirección presentó este movimiento como la primera piedra de un plan que contempla hasta 1 gigavatio de capacidad de energía aprobada en ese emplazamiento. La construcción de la estructura exterior —denominada internamente "Core & Shell Plus"— comenzará en el primer trimestre de 2026, con entrega prevista del primer edificio en el primer trimestre de 2027. El coste estimado para esta fase es de 214 millones de dólares, equivalente a aproximadamente 1,9 millones de dólares por megavatio de TI.

La compañía también informó de la adquisición de 67 acres adicionales contiguos a su emplazamiento original de Corsicana por 40 millones de dólares, completando así las compras de terreno necesarias para el desarrollo total del campus. Riot describe el diseño del centro de datos como replicable en otros emplazamientos —incluyendo su sitio de Rockdale, Texas, con 700 megavatios aprobados y próximo a Austin— aunque por ahora Corsicana concentra la atención operativa. La dirección subrayó que la filial de ingeniería ESS Metron, fabricante de sistemas eléctricos de media y baja tensión, otorga a Riot ventajas en la cadena de suministro en un mercado donde los tiempos de entrega de equipos se han extendido de forma significativa.

Turno de preguntas: inquietudes sobre plazos, inquilinos y capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el estado de las negociaciones con posibles arrendatarios: la dirección reconoció no poder revelar detalles, aunque afirmó recibir "un interés significativo" y estar orientada a inquilinos de alta calidad crediticia —principalmente hiperescaladores y empresas cloud—. Jason Les citó comentarios recientes de Meta en sus propias llamadas de resultados para ilustrar la escasez de capacidad en el mercado. Segundo, varios analistas preguntaron sobre la secuencia de inversión y si el inicio de la construcción sin un contrato firmado suponía un cambio de estrategia; la dirección lo negó y lo describió como una forma de ofrecer certeza sobre plazos de entrega a futuros clientes. Tercero, sobre el uso de capital en 2026, el director financiero indicó que la mayor parte del gasto de capital previsto corresponde a los 214 millones del proyecto Core & Shell, aunque aclaró que el presupuesto completo para 2026 aún no ha sido publicado. La posibilidad de operar como neocloud —arrendando capacidad de computación en lugar de solo infraestructura— fue planteada por un analista; la dirección no la descartó, pero la situó como una opción secundaria frente al modelo de arrendamiento a terceros.