Qué dijo la dirección de Rio Tinto Group en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido, impulsado por cobre y aluminio

Rio Tinto presentó sus resultados del primer semestre de 2026 con un EBITDA subyacente de 14.800 millones de dólares, un aumento del 28% respecto al mismo período del año anterior. El avance se apoyó en dos motores: precios más altos de cobre y aluminio, que juntos aportaron 3.300 millones de dólares adicionales, y un programa de productividad que ya ha acumulado 870 millones de dólares en beneficios concretos. El flujo de caja libre creció un 75%, lo que permitió a la compañía reducir su deuda neta pese a ejecutar 5.000 millones de dólares en inversión de capital durante el semestre. El dividendo interino se fijó en 3.400 millones de dólares, un 43% más que el año anterior. La dirección destacó que cobre y aluminio ya representan casi el 60% del EBITDA consolidado, marcando un cambio estructural respecto a la histórica dependencia del mineral de hierro.

En el capítulo de contratiempos, Kennecott registró problemas geotécnicos que limitaron la producción minera y un incidente en un horno a finales de junio que desplazará algunas ventas de metal y flujos de caja hacia 2027. En IOC, la producción también quedó por debajo de lo esperado por problemas de salud de los activos.

Lo que viene: productividad, Simandou y la apuesta por el cobre

La compañía espera elevar la tasa de productividad anualizada hasta 1.800 millones de dólares a finales de 2026, casi el triple del nivel registrado hace siete meses. La dirección describió este programa no como un recorte puntual de presupuestos, sino como un cambio estructural con más de 80 iniciativas activas en todos los niveles del negocio. Simon Trott apuntó que existe "sustancialmente más por venir" más allá de este ejercicio. Para 2030, la compañía espera alcanzar 1 millón de toneladas anuales de cobre, apoyándose en la progresiva puesta en marcha de Oyu Tolgoi (OT) en Mongolia —que avanza hacia las 500.000 toneladas— y en un crecimiento del 40% al 50% en Kennecott. Simandou, el megaproyecto de mineral de hierro en Guinea, supera el 75% de construcción y se espera que esté operativo a finales de 2027. En litio, los proyectos Fenix 1B y Sal de Vida en Argentina se entregaron antes de lo previsto. La dirección también señaló que avanza en la liberación de hasta 5.000 millones de dólares en efectivo mediante desinversiones de activos en 2026, dentro de un programa más amplio de más de 10.000 millones.

Preguntas de los analistas: presión sobre costes, Mongolia y la extensión de Kennecott

El turno de preguntas giró en torno a la sostenibilidad del programa de productividad, donde los analistas de JPMorgan y Barrenjoey intentaron obtener compromisos numéricos para años posteriores a 2026 sin éxito; Trott reconoció que el programa madurará con el tiempo pero se negó a cuantificar el ritmo futuro. Otro foco fue el litigio fiscal en Mongolia: una analista de Bank of America señaló que la cifra acumulada en disputa asciende a unos 900 millones de dólares; el CFO Peter Cunningham confirmó que el proceso avanza a través de arbitraje formal. En cuanto a la extensión de vida de Kennecott más allá de 2032, Trott indicó que la decisión de inversión está próxima y que el proyecto se extendería hasta la década de 2040, aunque evitó comprometerse con un calendario preciso. Respecto al proyecto Resolution Copper en Estados Unidos, la dirección confirmó que las perforadoras ya están en el emplazamiento y que la decisión sobre si construir una fundición propia —algo que el gobierno estadounidense podría exigir— se evaluará como parte del estudio de viabilidad. Sobre los aranceles al aluminio bajo la Sección 232, la dirección reconoció que el impacto en el negocio ha sido "relativamente modesto" hasta ahora gracias a la reorientación de flujos comerciales, pero subrayó la necesidad de seguir siendo ágiles ante cambios de política.