Qué dijo la dirección de Transocean Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido y una adquisición transformadora

Transocean cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos por perforación de contratos de $1.040 millones y un EBITDA ajustado de $385 millones, equivalente a un margen del 37%. El flujo de caja libre de $321 millones fue, según la dirección, el mejor resultado trimestral registrado en varios años. Para el conjunto de 2025, el EBITDA ajustado alcanzó $1.370 millones, un aumento cercano al 20% interanual, mientras que el flujo de caja libre anual se duplicó hasta $626 millones. La compañía también retiró aproximadamente $1.300 millones en deuda durante el año y recortó $100 millones en costos estructurales, con una reducción adicional de $150 millones prevista para 2026. La liquidez total al cierre del trimestre ascendió a aproximadamente $1.500 millones.

El evento central de la llamada fue la adquisición anunciada de Valaris. La dirección describió la operación como estratégicamente oportuna y cuantificó sinergias de costos superiores a $200 millones, sobre las iniciativas de reducción de costos ya en curso. El backlog combinado pro forma alcanzaría casi $11.000 millones, y la compañía espera reducir su apalancamiento a aproximadamente 1,5 veces en un plazo de veinticuatro meses tras el cierre, previsto en algún momento de 2026.

Perspectivas: mercados regionales y demanda en alza

La dirección señaló que la actividad de licitación está aumentando en la mayoría de las grandes cuencas. En Brasil, la compañía espera que Petrobras concluya sus renegociaciones de extensión de contratos antes de que finalice el primer trimestre, lo que añadiría varios años de backlog; la dirección aclaró que el impacto de esas negociaciones ya está reflejado en su mejor estimación de la guía anual. En África, la dirección anticipa que el número de equipos de perforación en la región pasará de alrededor de 15 a al menos 20 en los próximos uno o dos años, con programas plurianuales esperados de ENI, ExxonMobil y TotalEnergies en Mozambique, y actividad adicional en Nigeria, Angola y Namibia. En India, ONGC acaba de emitir una licitación para tres barcos perforadores y dos semisumergibles con contratos de cuatro años a partir de 2027, un volumen que, según el director comercial Roderick Mackenzie, representa entre veinte y veinticinco años-equipo que no figuraba en las previsiones de ningún analista. La dirección espera que la utilización de su flota de barcos perforadores supere el 90% a lo largo de 2027.

Preguntas de los analistas: Valaris, el Golfo de México y Petrobras

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la estrategia post-adquisición: la dirección sostuvo que la combinación con Valaris permitirá eliminar costos redundantes y mejorar la calidad de servicio a los clientes, quienes han respondido de forma «abrumadoramente positiva». Segundo, la situación en el Golfo de México: la guía asume tiempo en espera para los equipos KG2, Deepwater Proteus y Deepwater Skiros, aunque la dirección indicó que superar el extremo superior del rango de ingresos depende principalmente de que esas unidades extiendan contratos o inicien nuevos antes de lo previsto. Tercero, las negociaciones con Petrobras: Thad Vayda explicó que el enfoque no se limita a tarifas diarias sino también a condiciones contractuales que reduzcan el «desperdicio mutuo», mejorando la eficiencia de ingresos y extendiendo la ocupación de la flota de sexta generación. La dirección esquivó preguntas concretas sobre el estado del equipo Asgard y sobre cuál de los tres barcos perforadores de séptima generación en reserva podría reactivarse primero, limitándose a señalar que no prevén reactivaciones especulativas en el corto plazo.