Qué dijo la dirección de Robert Half Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición: caída interanual, pero primera mejora secuencial en tres años

Robert Half cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos globales de 1.302 millones de dólares, un descenso del 6% frente al mismo período del año anterior en términos reportados y del 7% en términos ajustados. La ganancia por acción fue de 0,32 dólares, frente a 0,53 dólares un año antes. Sin embargo, la dirección destacó que los ingresos de soluciones de talento volvieron a crecer en términos secuenciales ajustados por días hábiles y tipo de cambio por primera vez desde principios de 2022, y que las tendencias semanales positivas se prolongaron hasta las primeras semanas de enero. El flujo de caja operativo del trimestre fue de 183 millones de dólares, el más alto del año y un 18% superior al del cuarto trimestre de 2024.

La división Protiviti registró ingresos globales de 479 millones de dólares, con una caída ajustada del 3% interanual. Los negocios internacionales de Protiviti crecieron un 9% en términos ajustados, impulsados por un entorno regulatorio más exigente fuera de Estados Unidos —especialmente en instituciones financieras—, mientras que la división estadounidense retrocedió un 6% por el efecto de comparables difíciles y un entorno regulatorio más permisivo bajo la administración actual. La dirección mencionó expresamente que los márgenes brutos de Protiviti cayeron desde el 25,1% hasta el 22,8% ajustado, afectados por una mezcla de proyectos menos rentables.

Perspectivas para 2026: recuperación gradual y presión fiscal en el primer trimestre

La compañía espera ingresos de entre 1.260 y 1.360 millones de dólares para el primer trimestre de 2026, con una ganancia por acción de entre 0,08 y 0,18 dólares. La dirección advirtió que la tasa fiscal del primer trimestre se situará entre el 56% y el 58%, muy por encima de la norma, debido a un cargo fiscal esperado por compensación en acciones y al efecto amplificado de gastos no deducibles sobre una base de ingresos antes de impuestos estacionalmente baja. Para el resto del año, la compañía espera una tasa fiscal de entre el 33% y el 35%. Keith Waddell indicó que, de mantenerse las tendencias actuales de crecimiento secuencial, la empresa podría registrar crecimiento positivo interanual en el tercer trimestre tanto en soluciones de talento como en Protiviti. La dirección también señaló que Protiviti quedaría decepcionada si no lograra añadir entre 100 y 200 puntos básicos a sus márgenes brutos y operativos en el conjunto de 2026.

Preguntas de los analistas: AI, dividendo, mercados internacionales y recuperación de márgenes

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, el impacto de la inteligencia artificial: varios analistas preguntaron si la IA representa una amenaza para el negocio; Waddell argumentó que la evidencia actual muestra un impacto negligible en sus segmentos, y añadió que la proliferación de currículos generados por IA está dificultando la selección de candidatos, lo que refuerza el valor de los servicios de verificación de Robert Half. Segundo, la sostenibilidad del dividendo: la dirección indicó que el flujo de caja libre de 2025 fue suficiente para cubrirlo, y que para 2026 confía en repetir esa cobertura. Tercero, la dinámica internacional: la dirección mencionó que Alemania, Reino Unido, Canadá y Brasil evolucionan bien en soluciones de talento, aunque sin diferencias sustanciales respecto a trimestres anteriores. Cuarto, la recuperación de márgenes históricos: los analistas presionaron sobre si la compañía puede volver a los márgenes de doble dígito previos a la pandemia; Waddell reconoció que la inflación acumulada desde entonces es el principal obstáculo y que el camino de recuperación debería ser simétrico al de la caída.