Qué dijo la dirección de Robert Half Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sin sorpresas, pero con señales de giro

Robert Half cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos globales de 1.354 millones de dólares, una caída del 8% frente al mismo período del año anterior, en línea con la parte central de la guía previa. El beneficio por acción fue de 0,43 dólares, frente a los 0,64 dólares de un año antes. La dirección atribuyó el descenso a la cautela persistente de clientes y candidatos, que ha frenado la contratación y el inicio de nuevos proyectos durante los últimos tres años. El flujo de caja operativo fue de 77 millones de dólares, suficiente para cubrir el dividendo trimestral de 0,59 dólares por acción. Las tasas de facturación en el segmento de talento por contrato crecieron un 3,7% interanual ajustadas por mix, divisa y país.

Protiviti, la división de consultoría, registró ingresos globales de 498 millones de dólares, con una caída ajustada del 3% interanual en términos globales: Estados Unidos bajó un 6% mientras que el negocio internacional creció un 8%. El margen bruto ajustado de Protiviti cayó al 23% desde el 25,8% del año anterior. La dirección explicó que el descenso obedece a la inflación acumulada en costes de personal, a la sustitución de grandes proyectos de alta eficiencia por encargos más pequeños y de menor duración, y a la reasignación de empleados propios a roles que habitualmente cubren contratistas externos —con tarifas sensiblemente inferiores— para mantener la plantilla ocupada.

Lo que viene: primer crecimiento secuencial en trece trimestres

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de entre 1.245 y 1.345 millones de dólares, con un beneficio por acción de entre 0,25 y 0,35 dólares. El punto medio de la guía de ingresos implicaría un crecimiento secuencial ajustado positivo por primera vez desde el segundo trimestre de 2022. La dirección señaló que las tendencias semanales de ingresos en talento por contrato se volvieron positivas en septiembre y se mantuvieron así en las primeras semanas de octubre. Keith Waddell indicó que, extrapolando el ritmo de septiembre y primeras semanas de octubre al conjunto del trimestre, el crecimiento secuencial ajustado estaría entre 1,5 y 2 puntos porcentuales, por encima del punto medio de la guía, lo que según él dota a esta de un margen de seguridad similar al que se mantuvo en el tercer trimestre. Para el primer trimestre de 2026, la dirección alertó de forma explícita sobre dos factores estacionales negativos en Protiviti: la caída de ingresos de auditoría interna durante la temporada de cuentas anuales, y los ajustes salariales de enero que se recuperan mediante renegociaciones de precios a lo largo del trimestre. Además, anticipó un cargo fiscal desfavorable de aproximadamente 0,04 dólares por acción derivado del vencimiento de planes de compensación en acciones cuyo precio de concesión está por encima del precio de mercado actual.

Turno de preguntas: dividendo, inteligencia artificial y ciclo prolongado

Los analistas presionaron sobre la sostenibilidad del dividendo. Waddell respondió que el flujo de caja libre de los trimestres segundo, tercero y el punto medio del cuarto cubre el dividendo, que la compañía mantiene algo más de 360 millones de dólares en caja y que, de deteriorarse las perspectivas, se revisaría la estructura de costes antes que el dividendo. También fue preguntado sobre el impacto de la inteligencia artificial en la demanda de trabajo temporal. La dirección rechazó la tesis de que la IA haya contribuido al declive de tres años del sector, citando estudios de Stanford, Harvard y Yale que sitúan el impacto en perfiles de entrada y bajo nivel de experiencia —que no son el segmento objetivo de Robert Half— y atribuyendo la caída a menor rotación laboral y a un crecimiento del empleo concentrado en sectores con escasa demanda de personal temporal. En cuanto a si la guía del cuarto trimestre era conservadora, Waddell lo confirmó sin rodeos. También se abordaron las diferencias entre clientes empresariales y pymes: los primeros han mostrado mayor resiliencia, mientras que se espera que las pymes lideren la recuperación cuando el ciclo gire.