Qué dijo la dirección de Roche Holding AG en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido, con el franco suizo como lastre

Roche registró un crecimiento de ventas del 6% a tipos de cambio constantes en el primer trimestre de 2026, impulsado por la división farmacéutica (+7%) y acompañado de un avance moderado en diagnósticos (+3%). Sin embargo, la apreciación del franco suizo frente a prácticamente todas las divisas convirtió ese resultado en una caída del 5% en términos reportados, con un impacto negativo de CHF 1.600 millones por conversión de monedas. La compañía advierte que, si los tipos del final de marzo se mantienen estables hasta diciembre, el efecto en el año completo sería de -4 puntos porcentuales en ventas y -6% en beneficio operativo y BPA. Roche tiene aproximadamente el 50% de sus ventas denominadas en dólares estadounidenses.

En diagnósticos, la reforma de precios sanitarios en China siguió presionando los resultados: excluyendo ese mercado, el segmento habría crecido un 5%. En América Latina el crecimiento fue del 10%, mientras que Asia-Pacífico retrocedió un 5%, arrastrado por la caída del 14% en China. La dirección espera que el impacto de la reforma china sea menor en la segunda mitad del año.

Lo que viene: obesidad, esclerosis múltiple y oncología mamaria

La compañía espera presentar la solicitud de aprobación de fenebrutinib ante las autoridades regulatorias en los próximos meses, apoyándose en tres ensayos fase III positivos —FENhance 1 y 2 en esclerosis múltiple remitente-recurrente, y FENtrepid en esclerosis múltiple primaria progresiva—, lo que lo convertiría en el único inhibidor de BTK con resultados positivos en ambas formas de la enfermedad. La dirección atribuye potencial de ventas máximas superiores a CHF 3.000 millones.

En oncología mamaria, el fracaso del ensayo persevERA en primera línea metastásica no altera el plan de lanzamiento de giredestrant: la solicitud para el entorno adyuvante —que representa el 70% de la oportunidad comercial estimada entre USD 20.000 y 30.000 millones— fue presentada con un voucher de revisión prioritaria, con aprobación esperada antes de fin de año. En obesidad, la compañía espera iniciar a mediados de año un estudio fase II de combinación entre petrelintide e insepotide (CT-388), tras resultados favorables de ambas moléculas por separado. La guía para el año completo se confirma: crecimiento de ventas en rango medio de dígito simple y crecimiento del BPA ajustado en rango alto de dígito simple, con aumento adicional del dividendo en francos suizos.

Preguntas de analistas: lo que presionaron y lo que la dirección esquivó

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el perfil de seguridad de fenebrutinib: se detectó un desequilibrio en eventos adversos fatales en los brazos de tratamiento de los tres ensayos, así como casos aislados de elevación de enzimas hepáticas. La dirección afirmó mantener comunicación continua con la FDA y el comité independiente de monitoreo de datos, pero no ofreció detalles sobre el tono ni el contenido de esas conversaciones. Segundo, el tamaño real de la oportunidad de giredestrant: los analistas preguntaron si las cifras de pico asumían penetración en pacientes de bajo riesgo o uso combinado con CDK4/6; la dirección no proporcionó estimaciones de ventas máximas y rechazó comentar sobre negociaciones de etiquetado con la FDA. Tercero, la rentabilidad a largo plazo ante la inversión en inteligencia artificial y nuevos lanzamientos: el director financiero Alan Hippe señaló que la empresa mantiene un margen bruto farmacéutico de aproximadamente el 80% independientemente del tipo de molécula, y reafirmó el compromiso de defender o mejorar el margen operativo. La compañía no respondió directamente a si el próximo movimiento de fusiones y adquisiciones se concentraría en oncología.