Qué dijo la dirección de Rh en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de lo previsto, con el viento de cola aún por llegar

RH cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos GAAP de 922,2 millones de dólares, superando el límite superior de su propia guía y acelerando 4,2 puntos porcentuales respecto al primer trimestre. El margen EBITDA ajustado normalizado fue del 13,4%, también por encima de lo orientado. La compañía generó 72,3 millones de dólares en efectivo durante el periodo, cifra que incluye una distribución de 42 millones de sus sociedades conjuntas en Aspen. Un elemento destacado fue el reconocimiento de un beneficio arancelario de 55,1 millones de dólares en el trimestre, con 13,9 millones adicionales esperados en la segunda mitad del año. Sin embargo, la dirección advirtió que ese ingreso se destinará en gran parte a absorber 50 millones de dólares en sobrecostos de cadena de suministro derivados del encarecimiento sostenido del petróleo a causa del conflicto en Oriente Medio, con el crudo superando los 109 dólares por barril frente a los 63 al inicio de la guerra.

Para el conjunto del ejercicio 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos de entre el 5,5% y el 7%, con un margen EBITDA ajustado de entre el 15% y el 16,2%. La dirección señala que esas cifras incorporan un impacto negativo de aproximadamente 340 puntos básicos derivado de los costos de apertura y arranque de su expansión internacional.

RH Estates: la apuesta para doblar el mercado total accesible

El gran mensaje estratégico de la llamada fue el lanzamiento de RH Estates, una nueva línea de mobiliario de estilo clásico y tradicional que la dirección describe como capaz de doblar el mercado total accesible de la marca. Friedman argumentó que más del 60% de las viviendas de lujo en Norteamérica tienen arquitectura tradicional o clásica, un segmento que RH prácticamente no atendía. El precio medio de la colección es un 45% superior al del surtido actual, lo que la compañía espera que sea acretivo para los márgenes tanto por la exclusividad del producto como por el apalancamiento operativo que genera un ticket más alto. La colección llegó a los hogares a finales de junio y mediados de julio a través de un Sourcebook de 268 páginas, con una circulación inicial conservadora que se ampliará significativamente en noviembre, cuando el producto estará presente en las galerías que representan el 80% del negocio y con niveles de inventario suficientes. Esa transición explica la marcada aceleración prevista para el cuarto trimestre: la compañía espera que Estates aporte 8 puntos de crecimiento en ese periodo, frente a 2 puntos en el tercero.

Expansión internacional y nuevo modelo de tiendas

RH abrió RH Londres en el barrio de Mayfair el 27 de junio, y Friedman calificó el arranque como «espectacular»: el pipeline de diseño alcanzó casi 7 millones de dólares en las primeras ocho semanas. La compañía espera que el lastre de las operaciones internacionales sobre el margen se reduzca desde los 450 puntos básicos del primer semestre hasta 250 en el segundo semestre de 2026, y desde los 340 puntos de todo 2026 hasta 150 en 2027, una vez que se ciclen los costos extraordinarios de abrir tres flagships globales —París, Milán y Londres— en un periodo de diez meses. La dirección también presentó dos nuevos formatos de menor costo y mayor retorno: los RH Compounds —conjuntos de pequeños edificios conectados por patios ajardinados con restaurante central, actualmente en construcción en Naples y Aventura, Florida— y las RH Design Galleries de una sola planta. Ambos formatos tienen un período de recuperación proyectado de 12 a 18 meses, comparable al que la empresa registraba antes de la pandemia.

Turno de preguntas: presión de costos, Estates y el entorno macro

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del precio premium de Estates: Friedman defendió la propuesta de valor argumentando que la exclusividad del diseño y la calidad de los acabados justifican la diferencia, y que productos similares se vendían anteriormente en showrooms exclusivos para profesionales a dos o tres veces el precio de RH. Segundo, la confianza en la aceleración del cuarto trimestre: el director ejecutivo respondió apelando al historial de la compañía con RH Modern, que pasó de cero a cerca de mil millones de dólares en ingresos, y señaló que existe ya demanda contenida de clientes que esperan ver el producto en las galerías. Tercero, el impacto del petróleo y la inflación en costos: la dirección reconoció abiertamente que el entorno de costos es difícil y que, de prolongarse el conflicto en Oriente Medio, las presiones inflacionarias continuarán al menos seis o doce meses más, sin que los reembolsos arancelarios estén disponibles como colchón en 2027. Sobre el programa para el canal profesional (trade), Friedman indicó que ya se han alcanzado los volúmenes necesarios para compensar el descuento otorgado, con una aceleración notable en el pipeline de proyectos.