Qué dijo la dirección de Resources Connection, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre por encima de lo esperado, pero con señales mixtas

RGP cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 (terminado el 31 de mayo) con ingresos de 139,3 millones de dólares y un margen bruto del 40,2%, ambos por encima del extremo superior de sus propias previsiones. El ajuste EBITDA ajustado alcanzó 9,8 millones de dólares, equivalente a un margen del 7,1%, el mejor resultado trimestral de todo el ejercicio. La dirección atribuyó la sorpresa positiva en márgenes a la mejora en las tarifas de facturación —la tarifa media empresarial subió a 125 dólares por hora desde 120 el año anterior— y a un gasto médico indirecto más favorable de lo habitual. El segmento de Consultoría registró el mayor avance en tarifas, con un alza del 13% interanual. En sentido contrario, la compañía registró un cargo por deterioro de fondo de comercio no monetario de 69 millones de dólares en el segmento de Consultoría, vinculado al descenso de la capitalización bursátil y al rendimiento del negocio.

Los segmentos de Consultoría y Talento bajo Demanda, ambos predominantemente estadounidenses, siguieron contrayéndose en términos interanuales. Europa y Asia-Pacífico fueron la nota positiva: crecimiento secuencial del 5% en moneda constante ajustado por días laborables, con el Reino Unido liderando Europa y Japón impulsando Asia-Pacífico. China, en cambio, continuó bajo presión por los aranceles y la reconfiguración de cadenas de suministro. El segmento de Servicios Externalizados —donde opera Countsy, la plataforma de finanzas y contabilidad para empresas emergentes y desinversiones— creció un 4% interanual y un 3,5% secuencial.

Lo que viene: cautela en el corto plazo, optimismo condicionado

Para el primer trimestre del ejercicio 2026, la compañía espera ingresos de entre 115 y 120 millones de dólares, con un margen bruto de entre el 36% y el 37%, reflejo del impacto estival habitual sobre la utilización de consultores. La dirección señaló que varios proyectos de gran tamaño, que se esperaba arrancar al final del cuarto trimestre, fueron finalmente adjudicados a RGP pero no comenzarán hasta el segundo trimestre, lo que deprime la guía de ingresos para los próximos meses. El gasto SG&A en tasa de ejecución se estima entre 46 y 48 millones de dólares. De cara al segundo semestre del ejercicio, la compañía espera que el entorno de dotación profesional mejore si la inflación se estabiliza y los tipos de interés bajan, aunque no presenta esto como un hecho garantizado.

Preguntas de los analistas: márgenes, pipeline y caída de ingresos

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la mejora de márgenes: la directora financiera Jen Ryu explicó que los nuevos proyectos iniciados en el trimestre muestran un incremento de doble dígito en la tarifa media respecto a los proyectos preexistentes, lo que impulsó el margen por encima de la guía. Segundo, la evolución del pipeline: el director de operaciones Bhadresh Patel reconoció que el pipeline total se contrajo en el trimestre, resultado combinado de un mayor rigor en la calificación de oportunidades, de acuerdos que los clientes decidieron cancelar o cubrir con recursos propios, y del avance de los proyectos cerrados —ganados o perdidos— que salen del embudo. La generación de nuevo pipeline volvió a los niveles del primer semestre. Tercero, la caída de ingresos: ante la guía de primer trimestre, el analista de JPMorgan calculó que, en términos de días constantes y moneda constante, supone una caída interanual de aproximadamente el 14%, prácticamente toda orgánica dado que la adquisición de Reference Point se cerró al inicio del primer trimestre del ejercicio anterior.