Qué dijo la dirección de Royal Gold, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récord tras la transformación de 2025

Royal Gold cerró su segundo trimestre fiscal de 2026 con cifras que la dirección calificó como prueba del cambio de escala del negocio tras las adquisiciones del año anterior. Los ingresos alcanzaron 451 millones de dólares, el flujo de caja operativo marcó un récord de 335 millones y el beneficio neto fue de 236 millones, con incrementos del 115%, 119% y 79% respectivamente frente al mismo periodo de 2025. El margen de EBITDA ajustado se mantuvo en el 83%. El oro representó el 76% de los ingresos totales, la plata el 12% y el cobre el 8%. La cartera generó ingresos de 100.000 onzas equivalentes de oro, con contribuciones relevantes de activos como Andacollo, Pueblo Viejo, Kansanshi y los intereses procedentes de la cartera de Sandstorm. La compañía recompró 147.000 acciones por 30 millones de dólares y reembolsó 200 millones de dólares de su línea de crédito revolvente durante el trimestre, cerrando con una liquidez disponible total de 1.200 millones.

En cuanto a activos con relevancia para mercados latinoamericanos, Caserones —en Chile— avanza en un programa de exploración de 39.000 metros con más de 10 objetivos en el distrito, y se espera un primer recurso en Angelica para el primer trimestre de 2027. Antamina, en Perú, generó ingresos superiores a lo previsto por menores deducciones en su regalía NPI y por la fortaleza del zinc; la dirección reconoció que esta regalía introduce volatilidad en las estimaciones anuales y se mostró cautelosa a la hora de revisar la guía al alza. Fruta del Norte, en Ecuador, reportó el descubrimiento de dos nuevos pórfidos de cobre-oro, elevando el total distrital a siete. En Chile, un episodio de clima severo invernal afectó temporalmente a Andacollo y Caserones, aunque ninguno de los operadores modificó su guía anual.

Perspectivas: deuda en retirada y cartera en crecimiento

La compañía espera reembolsar íntegramente el saldo pendiente de su revolvente durante el cuarto trimestre de 2026, asumiendo los precios actuales de los metales y sin nuevas adquisiciones significativas. Tras el cierre del trimestre, ya realizó un pago adicional de 75 millones de dólares en julio y prevé otro de 100 millones a mediados de agosto. En Platreef, Ivanhoe alcanzó la primera entrega bajo el contrato de flujo de oro la semana anterior a la llamada, con producción comercial de la Fase 1 esperada en el cuarto trimestre de 2026. En Greenstone, el 69% de los días del trimestre superaron la capacidad nominal de la planta, y el operador anticipa una producción creciente en el segundo semestre. En Hod Maden —proyecto en Turquía—, la transición de la dirección operativa a Lidya se completó con continuidad en la construcción; el avance global del proyecto era del 25% al cierre de junio con gastos acumulados de aproximadamente 175 millones de dólares. La compañía espera comenzar a aportar su parte proporcional del 15% en los costes del proyecto hacia mediados de 2027, distribuyendo los pagos restantes entre la segunda mitad de ese año y la primera mitad de 2028.

Turno de preguntas: recompras, Hod Maden y flujo de operaciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el programa de recompra de acciones: la dirección rechazó ofrecer una cifra modelable, subrayando que las decisiones dependen de múltiples prioridades simultáneas —nuevas inversiones, deuda, dividendo y valoración— y que el mercado se enterará de lo ejecutado a posteriori. Segundo, la posición residual del 15% en Hod Maden: Bill Heissenbuttel confirmó que el interés sigue siendo no estratégico y que la compañía está abierta a reducirlo, pero descartó fijar plazos vinculados a los próximos pagos de construcción o al inicio de producción. El acuerdo de empresa conjunta incluye derechos de tanteo habituales y la posibilidad de dilución. Tercero, el flujo de operaciones nuevas: Daniel Breeze, responsable de desarrollo de negocio, describió un pipeline activo con oportunidades concentradas en el rango de 100 a 500 millones de dólares, predominantemente en oro, aunque también con presencia de flujos sobre metales preciosos en proyectos de metales base y regalías de terceros. Señaló que la volatilidad de mercado no ha frenado la llegada de vendedores. La dirección evitó dar precisiones sobre el ritmo trimestral de recompras y sobre la revisión al alza de la guía de metales distintos del oro, aplazando esa conversación a la llamada de resultados del tercer trimestre.