Qué dijo la dirección de Repligen Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sin puntos débiles

Repligen cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 189 millones de dólares, un crecimiento orgánico del 18% interanual. La dirección destacó que todas las franquicias crecieron por encima del 10% y que tanto las grandes farmacéuticas como las organizaciones de fabricación por contrato (CDMO) superaron el 20% de crecimiento. El segmento de analítica de procesos lideró con más del 50% de aumento, impulsado por el lanzamiento del SoloVPE PLUS y la integración de los activos de 908 Bioprocessing. El consumible creció más del 20% y el equipo de capital registró un comportamiento igualmente sólido. La compañía elevó por segunda vez en el año la parte central de su previsión de crecimiento orgánico.

El trimestre también trajo una señal alentadora en biotech emergente: los ingresos de pequeñas biotecnológicas alcanzaron su nivel más alto en casi tres años, coincidiendo con un repunte en la financiación del sector, que pasó de 9.000 millones de dólares en el segundo trimestre a 13.000 millones en el tercero. La dirección, no obstante, fue cautelosa y se abstuvo de calificarlo como una tendencia consolidada.

Perspectivas: inversión para crecer, margen bajo presión

Para el conjunto de 2025, Repligen elevó su previsión de ingresos a un rango de 729 a 737 millones de dólares, con un incremento de 8 millones en el punto medio respecto a la guía anterior: 6 millones atribuibles al desempeño del portafolio y 2 millones al efecto favorable del tipo de cambio. La compañía espera un crecimiento orgánico no COVID de entre el 14% y el 15,5% para el año completo. En el cuarto trimestre, la dirección anticipa un crecimiento orgánico de un dígito alto o doble dígito bajo, afectado por la base de comparación más exigente y por la pérdida de ingresos vinculados a un programa específico de terapia génica que aportó ventas extraordinarias en el cuarto trimestre de 2024.

En márgenes, la compañía mantiene su objetivo de margen bruto ajustado entre el 52% y el 53% para el año, con una expansión de 210 puntos básicos frente a 2024. Sin embargo, el margen operativo ajustado se situará en torno al 13,5%, por debajo de lo que la mejora en ventas podría sugerir, debido a gastos extraordinarios de aproximadamente 2 millones de dólares en el tercer trimestre y a inversiones estratégicas continuadas en infraestructura, capacidades digitales y expansión en Asia Pacífico. El impacto de los aranceles representa un lastre moderado, parcialmente compensado por el efecto positivo del tipo de cambio. La compañía trabaja para tener fabricación dual en la mayoría de su portafolio antes de finales de 2026.

Sobre Asia Pacífico, región que creció cerca del 50% en el trimestre, la dirección reconoció que su cuota actual —aproximadamente el 15% de las ventas— está por debajo de la referencia del sector, que se sitúa entre el 20% y el 25%. Repligen acaba de abrir su primera oficina en Singapur y anuncia próxima apertura en Japón.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la menor estacionalidad entre el tercer y el cuarto trimestre: la dirección explicó que el inusualmente fuerte tercer trimestre —históricamente más débil que el segundo— anticipa un cuarto trimestre menos dinámico, sin que ello refleje deterioro en la demanda. Segundo, la expansión de márgenes: varios analistas cuestionaron por qué el aumento de ventas no se trasladaba más a los beneficios; la dirección señaló gastos únicos, inversiones estructurales y el efecto dilutivo de las adquisiciones recientes. Tercero, las perspectivas para 2026: la dirección no ofreció orientación numérica —la reservó para el informe del cuarto trimestre, previsto para finales de febrero— pero reconoció un viento en contra de 200 puntos básicos derivado del mismo cliente de terapia génica que penaliza el segundo semestre de 2025. La compañía reiteró su objetivo de medio plazo de superar el crecimiento del sector en cinco puntos porcentuales.