Qué dijo la dirección de Resideo Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido y récords anuales

Resideo cerró 2025 con resultados que superaron el extremo superior de sus propias previsiones en ingresos netos, EBITDA ajustado, BPA ajustado y flujo de caja operativo. En el conjunto del año, los ingresos netos alcanzaron aproximadamente 7.500 millones de dólares, un crecimiento del 11%, mientras que el EBITDA ajustado subió un 20% hasta 833 millones y el beneficio por acción ajustado creció un 17% hasta 2,68 dólares. La dirección subrayó que se trata de máximos históricos en las tres métricas. En el cuarto trimestre, los ingresos totales fueron de 1.895 millones de dólares, un 2% más que en el mismo periodo del año anterior, con un margen bruto del 29,6%, 110 puntos básicos por encima del año previo.

El segmento de Productos y Soluciones (P&S) registró su undécimo trimestre consecutivo de expansión de margen bruto interanual, con ingresos que crecieron un 6% en el trimestre. El canal minorista marcó un récord histórico trimestral en dólares de ingresos, y la demanda de detectores de humo y monóxido de carbono conectados mostró una adopción creciente. El canal HVAC siguió siendo un lastre, con caídas de un dígito bajo a medio, aunque mejor de lo previsto; la dirección señaló que los inventarios en los grandes distribuidores están normalizándose. Por su parte, ADI Global Distribution reportó una caída del 0,5% en ingresos pero logró su séptimo trimestre consecutivo de expansión de margen bruto, impulsado por precio y mezcla favorable. La integración de Snap One generó aproximadamente 75 millones de dólares en sinergias durante 2025, 18 meses antes de lo previsto.

Perspectivas para 2026 y la separación empresarial

Para el conjunto de 2026, la compañía espera ingresos netos de entre 7.800 y 7.900 millones de dólares, un EBITDA ajustado de entre 935 y 985 millones y un BPA diluido ajustado de entre 3,00 y 3,20 dólares. La dirección anticipa que ADI crecerá a un ritmo superior al de P&S, con una carga de ingresos ligeramente mayor en la segunda mitad del año. En cuanto a aranceles, la compañía asume que las exenciones bajo el USMCA y para ciertos bienes electrónicos se mantendrán, aunque advierte que el entorno geopolítico sigue siendo incierto. Para el mercado residencial de EE. UU., la dirección no prevé crecimiento significativo, mientras que el mercado de reparación y renovación se proyecta como un crecedor de un dígito bajo. El evento más relevante del año será la separación empresarial prevista para el segundo semestre de 2026, que dará lugar a dos compañías independientes: una de productos para edificios y otra de distribución especializada. La dirección indicó que se celebrarán días del inversor antes de que la separación sea efectiva.

Preguntas de los analistas: ERP, HVAC y la lógica de Snap One

El turno de preguntas estuvo dominado por tres asuntos. Primero, el estado del sistema ERP de ADI: la dirección confirmó que la implementación está completamente terminada y que no se esperan costes adicionales significativos al respecto. Segundo, la normalización del inventario HVAC: Tom Surran reiteró que la compañía había previsto que el ajuste se extendería hasta finales del primer trimestre de 2026, y que la ejecución operativa de Resideo permitió a sus distribuidores reducir inventarios de forma ordenada. Tercero, varios analistas cuestionaron la lógica de la adquisición de Snap One dado que los ingresos han caído desde la compra; Rob Aarnes defendió el acuerdo destacando las sinergias ya conseguidas, el potencial del catálogo de marcas exclusivas y la hoja de ruta de nuevos productos orientada al segmento comercial ligero, donde ADI tiene más de 75.000 clientes activos. La dirección no respondió directamente a preguntas sobre si la separación sería total o parcial, limitándose a señalar que los detalles se revelarán cuando se presente el formulario 10 ante la SEC.