Qué dijo la dirección de RELX Plc en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre de aceleración en todas las divisiones

RELX reportó resultados sólidos en la primera mitad de 2026: crecimiento subyacente de ingresos del 7%, crecimiento del beneficio operativo ajustado del 9% y un aumento del beneficio por acción ajustado del 11% en moneda constante. El margen operativo ajustado mejoró 70 puntos básicos hasta el 35,5%. La conversión de caja fue del 98% y el apalancamiento se situó en 2,3 veces el EBITDA. La compañía elevó el dividendo provisional un 7%, hasta 20,9 peniques por acción, y ejecutó 1.750 millones de libras de su programa de recompra de acciones de 2.250 millones. Las cuatro divisiones —Risk, STM, Legal y Exhibitions— crecieron, con Legal protagonizando la aceleración más notable al pasar a un crecimiento del 10%.

Las divisiones Risk y Legal mostraron el avance más pronunciado. Risk creció un 8% en ingresos y un 10% en beneficio operativo, impulsado por herramientas de cumplimiento normativo en delitos financieros y fraude digital, con más del 90% de los ingresos procedentes de interacciones máquina a máquina. Legal alcanzó el 10% de crecimiento en ingresos y el 13% en beneficio operativo, gracias a la adopción de Lexis+ con Protege, la plataforma integrada con asistente agéntico: el 90% del valor de nuevas ventas ya corresponde a esta plataforma habilitada por inteligencia artificial. STM registró un 6% de crecimiento en ingresos —un escalón por encima del conjunto de 2025— con las presentaciones de artículos creciendo más del 20% y la herramienta LeapSpace, el espacio de trabajo de IA para investigadores, con usuarios activos casi duplicados en el trimestre de marzo a junio. Exhibitions creció un 6%, aunque el crecimiento del beneficio operativo se moderó al 2% por la reagrupación de eventos en el segundo semestre y cierta perturbación en los viajes desde y a través de Oriente Medio.

Perspectivas: mejora de trayectoria sostenida y apuesta por la IA

La compañía espera para el conjunto de 2026 un crecimiento subyacente fuerte en ingresos y un crecimiento del beneficio operativo ajustado por encima del crecimiento de ingresos en las cuatro divisiones, con la salvedad de la incertidumbre que rodea a algunos eventos pendientes en Oriente Medio para Exhibitions. La dirección subrayó que el objetivo estratégico no ha variado: continuar el desplazamiento de la mezcla de negocio hacia herramientas analíticas y de decisión de mayor valor, respaldadas por el avance de la inteligencia artificial generativa, tanto en los productos como en los procesos internos. En Legal, la dirección describió la migración a Lexis+ con Protege no como el punto de llegada, sino como el punto de partida de la oportunidad de crecimiento de la próxima década, comparando el momento actual con la transición del papel al formato electrónico. En STM, la expectativa es que la mejora gradual de la tasa de crecimiento continúe durante muchos años, aunque el ciclo de decisión más largo y la mayor fragmentación de la base de clientes hacen que la adopción avance más despacio que en Legal.

Turno de preguntas: competencia en legal-IA y riesgos regulatorios en ciencia

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la irrupción de competidores nativos de IA en el segmento legal —Harvey, Lagora y similares, con ingresos recurrentes anuales combinados que superan los 400 millones de dólares según sus propias comunicaciones—. La dirección respondió trazando una distinción entre el mercado de información jurídica, de unos 5.000 millones de dólares en Estados Unidos donde opera RELX, y el mercado de software y flujo de trabajo legal, de unos 25.000 millones de dólares hoy y con potencial de crecer hasta 75.000-100.000 millones en una década. Engstrom fue explícito: RELX no pretende competir directamente en ese espacio de software, sino añadir valor desde el contenido verificado y de confianza. El segundo frente fue la propuesta de la administración Trump de excluir los gastos en suscripciones a revistas científicas y en cargos por acceso abierto de los contratos de investigación federales estadounidenses, que representan aproximadamente el 10% de la financiación global de la investigación. El director financiero, Nick Luff, no cuantificó el impacto potencial y respondió con cautela, señalando que los cambios en política de gobiernos nacionales han sido una constante y que los motores globales del negocio permanecen intactos. El tercer asunto fue la gestión del coste de los tokens de IA: la dirección sostuvo que estos representan menos del 1% de la base de costes del grupo y que la arquitectura tecnológica de RELX, al preprocesar el contenido subyacente, permite un uso menos intensivo de tokens, lo que considera una ventaja competitiva significativa.