Qué dijo la dirección de RELX Plc en la llamada del Q4 2025

Un año de crecimiento sólido en todas las divisiones

RELX cerró 2025 con un crecimiento subyacente de ingresos del 7% y un crecimiento subyacente de beneficio operativo ajustado del 9%, con el margen operativo ajustado mejorando casi un punto porcentual hasta el 34,8%. El beneficio por acción ajustado creció un 10% en moneda constante. La conversión de caja se mantuvo en el 99% y el apalancamiento cerró en 2,0 veces el EBITDA, en el extremo inferior del rango habitual de la compañía. Las cuatro divisiones —Risk, STM, Legal y Exhibitions— crecieron tanto en ingresos como en beneficio, con el beneficio superando al ingreso en cada una de ellas. La compañía propone elevar el dividendo un 7%, hasta 67,5 peniques por acción.

El motor del crecimiento en Risk (8% en ingresos, 10% en beneficio) sigue siendo la integración de herramientas analíticas habilitadas por inteligencia artificial, con más del 90% de los ingresos de la división provenientes de interacciones máquina a máquina. En Legal, el crecimiento mejoró hasta el 9% en ingresos y el 12% en beneficio, impulsado por la adopción de Lexis+ AI y el asistente agéntico Protege, cuya base de clientes con suscripción empresarial se más que duplicó en el año. STM aceleró su crecimiento hasta el 5% en ingresos, con envíos de artículos creciendo más del 20%.

Perspectivas: crecimiento continuo y recompra de acciones ampliada

La compañía espera otro año de crecimiento subyacente sólido en ingresos y beneficio operativo ajustado, así como un fuerte crecimiento en beneficio por acción en moneda constante. Para Risk y Legal, la dirección anticipa que el crecimiento del beneficio seguirá superando al de los ingresos. Para STM, la perspectiva pasó de «bueno» a «bueno a sólido», lo que la dirección reconoció como una mejora explícita del guidance. Además, la compañía anunció una recompra de acciones de 2.250 millones de libras para 2026, un 50% más que el programa del año anterior, justificada en parte por el bajo nivel de apalancamiento actual.

Preguntas de los analistas: competencia en IA, STM y la fortaleza del foso competitivo

El turno de preguntas estuvo dominado por la preocupación de los analistas sobre la competencia de herramientas de inteligencia artificial de terceros —en particular en el segmento Legal— y sobre la sostenibilidad del crecimiento en STM ante el entorno de financiación científica en Estados Unidos. La dirección defendió con firmeza la ventaja competitiva basada en sus conjuntos de datos propios, licenciados y contributivos, acumulados durante décadas, argumentando que ningún nuevo entrante puede replicarlos con la misma profundidad. Sobre la posibilidad de licenciar esos activos de contenido a plataformas de terceros como APIs o modelos de lenguaje, Erik Engstrom fue categórico: no está en la estrategia. Respecto al mercado de seguros de automóvil y la conducción autónoma, la dirección rechazó que suponga un riesgo, argumentando que genera más datos y mayor complejidad en la valoración del riesgo, lo que amplía su oportunidad. Los analistas también presionaron sobre si el fuerte crecimiento de nuevas ventas tiene efecto inmediato en los ingresos; la dirección reconoció que su impacto en 2026 será modesto, pero que señala el impulso para 2027 y años posteriores.