Qué dijo la dirección de Research Frontiers Incorporated en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por la transición de Ferrari y el lanzamiento arquitectónico

Research Frontiers reportó regalías automotrices y totales superiores a las del mismo período del año anterior en términos comparables, aunque la cifra reportada se vio afectada por un efecto contable puntual: la quiebra de un licenciatario en el segundo trimestre de 2025 obligó a transferir el suministro para Ferrari a otro socio, quien debió cubrir primero sus regalías mínimas anuales antes de que la compañía pudiera registrar ingresos adicionales. Según la dirección, este efecto redujo las regalías automotrices reportadas en seis cifras. Al cierre del tercer trimestre, la empresa mantenía aproximadamente 1,13 millones de dólares en efectivo, capital de trabajo de 1,4 millones y ninguna deuda. La compañía no tiene planes de captar capital adicional en el corto plazo.

El hecho más destacado del período fue el lanzamiento del sistema de retrofit arquitectónico en la feria GlassBuild 2025, celebrada en Orlando. El producto —desarrollado junto a AIT Group y Gauzy— permite instalar vidrio inteligente SPD en ventanas existentes sin necesidad de reemplazar el marco completo. La dirección describió una respuesta "entusiasta" por parte de arquitectos, diseñadores y responsables de instalaciones. Los clientes iniciales previstos son edificios gubernamentales, embajadas y edificios comerciales, aprovechando el estatus de AIT Group como proveedor aprobado por la GSA, la agencia de compras del gobierno federal de Estados Unidos.

Lo que viene: automóviles, color negro y la gira de ferias

La compañía espera que los ingresos crezcan en todos los segmentos a medida que se introduzcan nuevos modelos de automóviles y otros productos. En particular, la dirección señaló que, habiendo superado los mínimos anuales del nuevo licenciatario de Ferrari en el tercer trimestre, la totalidad de las regalías generadas por las ventas de Ferrari en el cuarto trimestre será registrable de forma íntegra. La empresa también indicó que ha recibido solicitudes de cotización para múltiples modelos de automóviles nuevos en Asia, Europa y Estados Unidos, y que fue capaz de igualar los precios objetivo exigidos, que se basaban en tecnologías competidoras.

Un desarrollo técnico relevante es el SPD negro, que la dirección describió como "muy, muy avanzado" y próximo a salir de la fase de desarrollo para entrar en producción. La importancia de este color radica en que los fabricantes de automóviles lo prefieren para ventanas laterales, mientras que el actual tono Sapphire Blue se considera adecuado para techos solares. En el frente de ferias, la compañía planea presencia en CES en enero, eventos en enero y febrero, y culminará el ciclo con GLASSTEC 2026 en Düsseldorf —la mayor feria del sector del vidrio a nivel mundial, celebrada cada dos años.

El turno de preguntas: escepticismo sobre los plazos y preguntas sin respuesta definitiva

El analista James Leo Carlisle, de RBC, fue el crítico más directo. Describió la llamada como "El día de la marmota" y señaló que la tasa de crecimiento a cinco años de la compañía es de menos 3%, preguntando cuándo llegarían los volúmenes de ventas automotrices que se han prometido en llamadas anteriores. La dirección reconoció los retrasos pero remitió las respuestas a los comentarios de cierre.

Varios inversores preguntaron por Hyundai, un proyecto mencionado en llamadas anteriores. La dirección confirmó que "sigue avanzando" pero no aportó detalles adicionales. La pregunta sobre el estado del SPD negro también fue respondida con un aplazamiento a los comentarios de cierre, donde se reiteró que está "muy, muy avanzado". Respecto a Gauzy —licenciatario y fabricante del film cotizado en bolsa—, un inversor señaló que la compañía nunca mencionó SPD en su propia conferencia de resultados; la dirección de Research Frontiers reconoció haber expresado esa misma preocupación a Gauzy directamente.